Bitcoin trượt khỏi mốc 87.000 USD dù Strategy liên tục mua vào, chuyện gì đang thật sự xảy ra?

Bitcoin tiếp tục chịu áp lực bán mạnh và rơi xuống dưới mốc 87.000 USD, hiện giao dịch quanh vùng 86.000 USD. Đáng chú ý, đà giảm này diễn ra trong bối cảnh Strategy vẫn duy trì chiến lược tích lũy Bitcoin với quy mô lớn.

Theo công bố mới nhất, trong tuần từ ngày 8–14/12, công ty đã mua thêm 10.645 BTC với giá trị gần 1 tỷ USD, nâng tổng lượng Bitcoin nắm giữ lên hơn 671.000 BTC. Tuy nhiên, lực mua mạnh mẽ từ một trong những nhà đầu tư tổ chức lớn nhất thế giới vẫn không đủ để ngăn Bitcoin suy yếu. Vậy điều gì đang thực sự diễn ra?

Áp lực vĩ mô toàn cầu gia tăng

Thị trường tiền mã hóa hiện chịu tác động mạnh từ các yếu tố vĩ mô, đặc biệt là chính sách tiền tệ toàn cầu. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) được dự báo sẽ tăng lãi suất lên mức 0,75% trong cuộc họp tuần này, lần tăng đầu tiên kể từ tháng 1/2025. Quyết định này xuất phát từ áp lực lạm phát kéo dài và đồng yên Nhật suy yếu, đồng thời có nguy cơ làm thắt chặt thanh khoản toàn cầu.

Trong nhiều thập kỷ, Nhật Bản luôn được xem là nguồn cung thanh khoản “giá rẻ” lớn nhất thế giới nhờ chính sách lãi suất cực thấp. Chiến lược carry trade, khi vay yên với chi phí thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn như cổ phiếu, trái phiếu nước ngoài hoặc tiền mã hóa đã trở thành động lực quan trọng thúc đẩy dòng vốn mạo hiểm trên thị trường. Theo ước tính, quy mô carry trade liên quan đến đồng yên có thể lên tới hàng nghìn tỷ USD, trong đó một phần đáng kể chảy vào thị trường crypto.

Khi BOJ bắt đầu tăng lãi suất, chi phí vay yên tăng lên, khiến khoản vay kém hấp dẫn vì phải chịu mức tiền trả lãi cao hơn. Hệ quả là các nhà đầu tư lớn, đặc biệt là các quỹ hedge fund, buộc phải thu hẹp hoặc đóng vị thế, dẫn đến làn sóng bán tháo trên các thị trường rủi ro, tạo hiệu ứng domino lan rộng.

Ở chiều ngược lại, dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã thực hiện lần cắt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp vào ngày 10/12, đưa lãi suất mục tiêu về vùng 3,5–3,75%, triển vọng chính sách trong thời gian tới lại kém tích cực hơn kỳ vọng của thị trường.

Đọc thêm: Yên carry trade, lãi suất và Bitcoin.

Fed hiện chỉ dự báo thêm một lần cắt giảm nữa trong năm 2026, đồng nghĩa với việc đến cuối năm 2025, lãi suất Mỹ vẫn duy trì ở mức tương đối cao, khoảng 3,75%. Mức lãi suất này chưa đủ để tạo ra một môi trường “ưa mạo hiểm” mạnh mẽ cho các tài sản rủi ro cao như tiền mã hóa. Do đó, tâm lý chung của thị trường vẫn nghiêng về phòng thủ, gây áp lực lên giá Bitcoin.

Phố Wall thận trọng, ETF Bitcoin bị rút vốn mạnh

Tâm lý thận trọng cũng thể hiện rõ qua diễn biến dòng vốn tại các quỹ ETF Bitcoin spot. Dù các ETF này đã thu hút hàng tỷ USD trong suốt năm 2025, dữ liệu gần đây cho thấy sự phân hóa mạnh mẽ, thậm chí là rút vốn đáng kể.

Cụ thể, ngày 15/12 ghi nhận dòng tiền rút ròng lớn từ các quỹ hàng đầu với BlackRock’s IBIT bị bán 230,1 triệu USD, Fidelity’s FBTC bán 44,3 triệu USD, ARKB bán 34,5 triệu USD. Tổng giá trị rút ròng trong ngày lên tới 357,6 triệu USD, trở thành phiên có dòng tiền bị rút ra mạnh nhất kể từ đầu tháng 12. Một số quỹ nhỏ ghi nhận dòng tiền vào, song không đủ để bù đắp lượng vốn thoát ra từ các “ông lớn”.

Diễn biến này phản ánh rõ sự do dự của các nhà đầu tư tổ chức trước bối cảnh vĩ mô bất ổn và biến động mạnh trong giai đoạn cuối năm.

Đọc thêm: Công ty ‘đào’ bitcoin chuyển hướng sang trung tâm dữ liệu AI để sinh tồn

Cơn bão thanh lý đòn bẩy trên thị trường phái sinh

Yếu tố trực tiếp và có tác động mạnh nhất đến đà giảm của Bitcoin trong ngắn hạn chính là làn sóng thanh lý vị thế đòn bẩy quy mô lớn trên thị trường phái sinh. Trong vòng 24 giờ qua, tổng giá trị thanh lý trên toàn thị trường đạt 581,76 triệu USD, ảnh hưởng đến hơn 182.000 nhà đầu tư.

Phần lớn các lệnh bị thanh lý là vị thế mua, với khoảng 507,4 triệu USD bị “quét” trong 24 giờ, 457,09 triệu USD trong 12 giờ và 16,02 triệu USD chỉ trong 4 giờ. Lệnh thanh lý đơn lẻ lớn nhất là một vị thế BTCUSDT trên Binance trị giá 11,58 triệu USD.

Làn sóng thanh lý ban đầu lan rộng từ Bitcoin, kéo theo các meme coin và altcoin như HYPE, XRP, ETH hay SOL. Từ đó khuếch đại đà giảm và tạo hiệu ứng domino trên toàn thị trường. Việc hơn nửa tỷ USD bị thanh lý trong một ngày, đặc biệt vào thời điểm cuối năm, cho thấy mức độ sử dụng đòn bẩy vẫn ở mức cao sau chu kỳ tăng kéo dài.