Thị trường crypto phát tín hiệu bước vào “Mùa Đông” khi Bitcoin phá vỡ cấu trúc tăng, thanh khoản co rút, dòng tiền phòng thủ và các cú vận động kỹ thuật ngày càng chi phối giá.
Thị trường tiền điện tử đang phát đi những tín hiệu quen thuộc của một giai đoạn suy thoái chu kỳ. Không còn là điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn, cấu trúc giá của Bitcoin cho thấy thị trường đã bước sang pha “Crypto Winter” – nơi thanh khoản co rút, dòng tiền phòng thủ chiếm ưu thế và hành vi giá bị chi phối mạnh bởi các cú vận động kỹ thuật của market maker.
Cấu trúc Bitcoin: Từ tăng trưởng sang phân phối
Trên khung thời gian lớn, Bitcoin đã hoàn tất một chuỗi Break of Structure (BOS) tăng giá kéo dài từ cuối 2023 sang đầu 2025. Tuy nhiên, bắt đầu lập đỉnh vào tháng 10/2025 và cú sụt mạnh kéo dài đến nay đã tạo ra cấu Change of Character (CHOCH) rõ ràng: đỉnh sau thấp hơn đỉnh trước, đáy bị phá vỡ dứt khoát, xác nhận chuyển pha từ xu hướng tăng sang phân phối.
Bitcoin bước vào giai đoạn phân phối rõ ràng với tín hiệu Brearish. Nguồn X
Giá Bitcoin hiện đang tiến sát vùng order block quan trọng, nơi từng ghi nhận quá trình tái tích lũy của dòng tiền lớn trong vùng 50.000–58.000 USD. Trong chu kỳ 2019–2021, khu vực này đóng vai trò là vùng phân phối then chốt trước khi thị trường bước vào pha biến động mạnh. Lịch sử cho thấy, nếu Bitcoin tiếp tục phá vỡ các order block dài hạn, thị trường thường mở ra một nhịp giảm sâu hơn, với vùng mục tiêu tiếp theo nằm quanh 25.000–30.000 USD – nơi các vùng cầu lịch sử thấp hơn buộc nhà đầu tư phải tái định giá rủi ro.
Trong ngắn hạn, khi Bitcoin tiếp cận mốc 60.000 USD – tương ứng vùng Fibonacci 0,618–0,68 – thị trường vẫn đã có một hồi kỹ thuật về vùng Fibonacci 0,5, quanh 70.000 USD. Tuy nhiên, nếu lực cầu không đủ mạnh để tái thiết lập cấu trúc tăng, các nhịp hồi này nhiều khả năng chỉ đóng vai trò phân phối trước khi giá quay lại vùng order block, nơi dòng tiền lớn tiếp tục quá trình tái định giá. Đây cũng chín là kịch bản Bull Trap khiến nhà đầu tư nghĩ rằng thị trường bước vào giai đoạn Bullish.
Tham gia BingX hôm nay để nhận loạt ưu đãi và trải nghiệm tiêu chuẩn bảo mật hàng đầu
So sánh với chu kỳ 2022: Lịch sử đang lặp lại theo cách quen thuộc
Cấu trúc thị trường hiện tại của Bitcoin cho thấy nhiều điểm tương đồng với giai đoạn đầu năm 2022. Khi đó, sau khi phá vỡ cấu trúc tăng dài hạn, giá không lao dốc ngay lập tức mà bước vào pha sideway – bull trap – breakdown kéo dài nhiều tháng, khiến phần lớn nhà đầu tư rơi vào trạng thái kỳ vọng sai lệch. Đầu năm 2026, chỉ số RSI của Bitcoin nỗ lực bật lên trên ngưỡng 30 trong bối cảnh giá vẫn neo quanh 97.000 USD, tạo cảm giác rằng thị trường đã hình thành tín hiệu bullish sớm.
Chỉ số RSI một công cụ kỹ thuật động lượng, dao động từ 0 đến 100, dùng để đo lường tốc độ và sự thay đổi của giá trong một khoảng thời gian (thường là 14 kỳ). RSI giúp nhà đầu tư xác định tình trạng quá mua (RSI > 70) hoặc quá bán (RSI < 30) để dự báo đảo chiều xu hướng.
Tuy nhiên, áp lực bán nhanh chóng áp đảo. Bitcoin liên tiếp đánh mất các mốc hỗ trợ quan trọng và trượt sâu về 80.000 USD, 70.000 USD rồi 60.000 USD chỉ trong chưa đầy một tuần. Đây là giai đoạn điển hình của thị trường suy yếu, khi thanh khoản dần cạn kiệt, còn các nhịp hồi ngắn hạn chủ yếu mang tính kỹ thuật, phục vụ cho quá trình phân phối hàng tồn kho của tổ chức và các quỹ lớn.
Biểu đồ tỉ trọng thanh lý vị thế Long/Short trong 7 ngày qua. Nguồn Coinglass
Điểm khác biệt lớn nhất của chu kỳ hiện tại nằm ở quy mô và tốc độ điều chỉnh. Đòn bẩy phái sinh cao hơn đáng kể, trong khi hệ sinh thái crypto mở rộng hơn nhiều so với năm 2022, khiến các nhịp giảm giá đi kèm hiệu ứng thanh lý dây chuyền và áp lực bán mang tính hệ thống. Chỉ trong 48 giờ, kể từ thời điểm Bitcoin rơi từ 82.000 USD xuống 70.000 USD, tổng giá trị các vị thế bị thanh lý đã vượt 5 tỷ USD, trong đó các lệnh LONG chiếm hơn 90%. Riêng ngày 1/2/2026, thị trường ghi nhận gần 1,8 tỷ USD vị thế LONG bị xóa sổ – một con số phản ánh rõ mức độ mong manh của tâm lý đầu cơ trong giai đoạn hiện tại.
Thanh khoản suy giảm và thị trường bị “kéo dây”
Một trong những đặc điểm rõ nét nhất của "Mùa đong Crypto: là thanh khoản bốc hơi. Khối lượng giao dịch giao ngay sụt giảm, trong khi futures vẫn duy trì open interest cao – một sự mất cân đối nguy hiểm. Điều này tạo điều kiện cho market maker thực hiện các cú pump – dump kỹ thuật, đánh vào stop-loss và vùng thanh lý của nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Các token vốn hoá thấp thường duy trì trạng thái Funding cao, bị thao túng để thực hiện Pump-Dump. Nguồn Coinglass
Giá không còn phản ánh nhu cầu tự nhiên, mà bị điều khiển bởi dòng tiền ngắn hạn, với biên độ biến động lớn nhưng thiếu xu hướng bền vững.
Dòng tiền rút lui: Ưu tiên bảo toàn hơn tìm kiếm lợi nhuận
Trong bối cảnh bất định, dòng tiền thông minh có xu hướng rút khỏi tài sản rủi ro cao, chuyển sang trạng thái phòng thủ. Stablecoin trở thành điểm trú ẩn tạm thời, trong khi các quỹ và tổ chức giảm tần suất giao dịch, ưu tiên quản trị rủi ro hơn là tối đa hóa lợi nhuận.
Song song đó, thị trường bắt đầu chứng kiến quá trình tái cấu trúc stablecoin: dòng tiền dịch chuyển về các stablecoin có minh bạch cao, thanh khoản tốt, trong khi các mô hình stablecoin thuật toán hoặc thiếu tài sản bảo chứng dần bị đào thải.
Stablecoin được lựa chọn là kênh trú ẩn tài sản, duy trì vốn hoá trên mốc 300 tỷ USD trong năm 2025. Nguồn Defillama
Market maker thận trọng, narrative cũ dần mất hiệu lực
Khác với bull market – nơi market maker chủ động tạo narrative để kích hoạt FOMO – Crypto Winter là giai đoạn họ trở nên thận trọng hơn. Các câu chuyện cũ như meme coin, AI token hay yield cao nhanh chóng mất sức hút khi dòng tiền không còn sẵn sàng chấp nhận rủi ro.
Thị trường bước vào pha tìm kiếm narrative mới, nhưng khác với giai đoạn hưng phấn, narrative trong mùa đông phải gắn với giá trị thực, dòng tiền thật và khả năng sống sót qua chu kỳ suy thoái.
"Mùa đông crypto" không giết chết thị trường – nó tái định hình thị trường
Lịch sử cho thấy, Mùa đông thị trường tiền tiền điện tử không phải dấu chấm hết, mà là giai đoạn thanh lọc và tái cấu trúc. Những dự án yếu kém bị loại bỏ, đòn bẩy bị rửa trôi, và kỳ vọng được đưa về mức thực tế hơn.
Với Bitcoin, việc quay về các vùng cầu dài hạn không phải là thất bại của xu hướng dài hạn, mà là bước cần thiết để thị trường xây dựng nền móng cho chu kỳ tiếp theo. Với nhà đầu tư, đây không còn là thời điểm “đánh nhanh thắng nhanh”, mà là giai đoạn ưu tiên quản trị vốn, kiên nhẫn và chọn lọc cơ hội.
Mua đông thị trường tiền điện tử đã bắt đầu. Câu hỏi không còn là giá sẽ giảm bao nhiêu, mà là ai đủ kỷ luật để sống sót và ở lại đến mùa xuân tiếp theo.
Danh mục Bitcoin của Strategy đang ghi nhận khoản lỗ hàng tỷ USD khi giá thị trường giảm sâu so với vùng đỉnh, làm dấy lên lo ngại về áp lực nợ và kịch bản công ty buộc phải bán ra tài sản số nếu Bitcoin tiếp tục lao dốc trong dài hạn.
Trong bối cảnh Bitcoin lao dốc về vùng 60.000 USD, kéo theo tâm lý hoảng loạn bao trùm thị trường, CEO Ninety Eight (Coin98) Nguyễn Thế Vinh đã gây chú ý khi công khai mua vào giữa giai đoạn sợ hãi cực độ, ngay trước nhịp hồi phục mạnh của đồng tiền số lớn nhất thế giới.
Thị trường crypto phát tín hiệu bước vào “Mùa Đông” khi Bitcoin phá vỡ cấu trúc tăng, thanh khoản co rút, dòng tiền phòng thủ và các cú vận động kỹ thuật ngày càng chi phối giá.
Làn sóng bán tháo trên thị trường tiền mã hóa khiến tài sản bốc hơi nhanh chóng, nhiều người ngậm ngùi chấp nhận khoản lỗ hàng tỷ đồng ngay thời điểm xuân về.
Bộ Tài chính vừa công bố dự thảo mới nhằm siết chặt quản lý, trong đó lần đầu tiên các vi phạm liên quan đến tiền ảo được đưa vào khung xử phạt rất nặng.
Cơ quan quản lý đang gấp rút hoàn thiện hành lang pháp lý về kế toán và thuế nhằm minh bạch hóa thị trường tiền số đầy tiềm năng nhưng cũng nhiều rủi ro này.
