Thị trường kim loại quý toàn cầu đang bước vào một trong những chu kỳ bùng nổ mạnh nhất nhiều thập kỷ, đẩy hàng loạt dự báo của các định chế tài chính lớn như Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America (BofA), UBS hay Citigroup nhanh chóng trở nên lỗi thời. Chỉ trong thời gian ngắn, các “ông lớn” Phố Wall buộc phải liên tục điều chỉnh quan điểm trước tốc độ tăng giá vượt xa mọi kịch bản trước đó.
Theo dữ liệu từ BingX giá vàng thế giới liên tiếp phá đỉnh lịch sử và tiến sát mốc 5.000 USD/oz – mức từng được xem là mục tiêu trung hạn cho nửa cuối năm 2026. Trong khi đó, bạc thậm chí còn gây sốc hơn khi tăng 44% từ đầu năm 2026, lần đầu tiên trong lịch sử vượt ngưỡng 100 USD/oz.
Vàng vượt xa mọi mô hình dự báo
Trước làn sóng tăng giá hiện tại, phần lớn tổ chức tài chính lớn từng cho rằng vàng cần thêm vài quý để chạm mốc 5.000 USD/oz. Tuy nhiên, thực tế thị trường đã đi trước các báo cáo. Đáng chú ý, đà tăng của vàng diễn ra ngay cả khi lợi suất trái phiếu Mỹ có giai đoạn neo cao và đồng USD không suy yếu mạnh – những yếu tố vốn được coi là bất lợi cho kim loại quý.
Goldman Sachs mới đây nâng dự báo giá vàng cuối năm 2026 lên 5.400 USD/oz, từ mức 4.900 USD trước đó, với luận điểm nhu cầu vàng từ khu vực tư nhân và ngân hàng trung ương tại các nền kinh tế mới nổi tiếp tục mở rộng. JPMorgan cũng đưa ra kịch bản tương tự, cho rằng vàng có thể đạt 5.400 USD/oz vào cuối năm 2027 khi nhóm nhà đầu tư nắm giữ vàng ngày càng đa dạng, trong đó nổi bật là các công ty bảo hiểm Trung Quốc và lĩnh vực tiền mã hóa.
BingX: nền tảng giao dịch đáng tin cậy với hàng loạt quyền lợi dành cho người dùng ở mọi cấp độ.
UBS – một trong những tổ chức “việt vị” sớm nhất – từng dự báo vàng chỉ chạm 5.000 USD/oz trong ba quý đầu năm 2026. Tuy nhiên, các chiến lược gia của ngân hàng này hiện cũng thừa nhận vàng có thể lên 5.400 USD/oz nếu rủi ro địa chính trị gia tăng và môi trường chính trị Mỹ bước vào giai đoạn nhạy cảm với bầu cử giữa nhiệm kỳ.
Điểm chung trong các đánh giá điều chỉnh là việc các mô hình truyền thống đã đánh giá thấp những yếu tố mang tính cấu trúc, trong khi quá phụ thuộc vào mối quan hệ lịch sử giữa vàng – lãi suất – USD. Trong bối cảnh thế giới biến động nhanh và sâu, dữ liệu quá khứ không còn đủ để phản ánh hành vi dòng tiền hiện tại.
Ngân hàng trung ương trở thành lực cầu chủ đạo
Khác với các chu kỳ trước, thị trường vàng hiện không chỉ được dẫn dắt bởi dòng tiền đầu tư tài chính, mà còn bởi nhu cầu mang tính chiến lược từ ngân hàng trung ương. Goldman Sachs và Bank of America đều thừa nhận nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đang vượt xa dự kiến ban đầu.
Theo các báo cáo cập nhật, hoạt động tích lũy vàng của ngân hàng trung ương duy trì ở mức cao kỷ lục, đặc biệt tại các nền kinh tế mới nổi. Xu hướng đa dạng hóa dự trữ, giảm phụ thuộc vào USD và trái phiếu Mỹ đang tạo ra lực cầu dài hạn, ít nhạy cảm với biến động giá – yếu tố từng bị đánh giá thấp trong nhiều dự báo trước đây.
Song song đó, dòng vốn vào các quỹ ETF vàng cùng nhu cầu vàng miếng, vàng xu của người dân tiếp tục duy trì ở mức cao trong nhiều quý liên tiếp, phản ánh niềm tin ngày càng rõ nét vào vai trò lưu trữ giá trị của kim loại quý.
Bạc bước vào chu kỳ tăng “độc lập”
Nếu vàng khiến các tổ chức phải điều chỉnh dự báo, thì bạc còn khiến thị trường bất ngờ hơn. Trong nhiều năm, bạc thường bị xem là tài sản “ăn theo” vàng do biến động mạnh và phụ thuộc lớn vào nhu cầu công nghiệp. JPMorgan từng cho rằng bạc khó duy trì đà tăng nếu kinh tế toàn cầu chậm lại, còn UBS đánh giá bạc thiếu động lực riêng.
Tuy nhiên, thực tế đang cho thấy bạc bước vào một chu kỳ tăng độc lập. Giá bạc tăng nhanh hơn vàng trong nhiều giai đoạn, liên tục phá vỡ các ngưỡng kỹ thuật quan trọng và thu hút cả dòng tiền đầu cơ lẫn đầu tư dài hạn.
Theo Bank of America, nhu cầu bạc cho năng lượng tái tạo – đặc biệt là pin mặt trời, xe điện và linh kiện công nghệ cao – đang tăng nhanh hơn nhiều so với dự kiến, trong khi nguồn cung không kịp mở rộng. Điều này khiến các kịch bản dư cung trước đây trở nên thiếu chính xác.
Ông Michael Widmer, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Kim loại của BofA, cho rằng bạc hấp dẫn hơn đối với những nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao để đổi lấy lợi nhuận lớn. Lịch sử cho thấy giá bạc từng đạt đỉnh trong vùng 135–309 USD/oz, tùy theo tỷ lệ vàng/bạc. Với tỷ lệ hiện tại dưới 60, bạc vẫn còn dư địa vượt trội so với vàng nếu xu hướng này tiếp diễn.
“Cơn sốt” bạc lan tới Việt Nam
Không chỉ trên thị trường quốc tế, bạc cũng đang tạo sóng tại Việt Nam. Ông Mai Huy Tuần, Phó Tổng Giám đốc Tập đoàn Vàng bạc Đá quý Phú Quý, cho biết mức độ quan tâm của thị trường vượt xa kỳ vọng ban đầu.
Theo ông Tuần, rào cản lớn nhất của bạc trước đây là tính thanh khoản và tâm lý e ngại khi bán lại. Tuy nhiên, nhận thức của nhà đầu tư đang thay đổi nhanh chóng khi bạc dần được nhìn nhận như một kênh trú ẩn tài sản thực sự, thay vì chỉ là sản phẩm trang sức.
Diễn biến của vàng và bạc trong thời gian qua một lần nữa cho thấy thị trường thường đi trước các mô hình phân tích. Việc các tổ chức lớn liên tục điều chỉnh dự báo không phải điều bất thường, nhưng tốc độ điều chỉnh dồn dập phản ánh mức độ bất định ngày càng cao của môi trường vĩ mô toàn cầu – nơi các yếu tố cấu trúc đang đóng vai trò quan trọng hơn bao giờ hết.
Theo Cafef
