Binance đã mua đủ 1 tỷ USD Bitcoin, vì sao giá không tăng?

Binance vừa hoàn tất kế hoạch mua vào 1 tỷ USD Bitcoin cho Quỹ SAFU (Secure Asset Fund for Users). Giao dịch mới nhất ghi nhận ví SAFU mua thêm 4.545 BTC, trị giá khoảng 304,58 triệu USD, nâng tổng lượng nắm giữ lên 15.000 BTC, tương đương hơn 1 tỷ USD theo mặt bằng giá hiện tại.

Trong bối cảnh thị trường vẫn nhạy cảm với dòng tiền tổ chức và biến động vĩ mô, nhiều nhà đầu tư kỳ vọng thương vụ quy mô lớn này sẽ tạo cú hích cho giá Bitcoin. Tuy nhiên, thực tế cho thấy thị trường gần như không phản ứng đáng kể. Vì sao một thương vụ tỷ USD lại không đủ sức kéo giá?

Lực bán áp đảo từ Phố Wall 

Thị trường của Bitcoin hiện nay không còn là sân chơi chủ yếu của dòng tiền "thuần crypto" như các chu kỳ trước. Sau khi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đi vào hoạt động, cấu trúc thị trường đã thay đổi đáng kể. Tổng tài sản do các ETF quản lý dao động quanh ngưỡng 85–100 tỷ USD, với khối lượng giao dịch mỗi ngày lên tới hàng tỷ USD.

Dữ liệu gần đây cho thấy dòng tiền ETF đang có dấu hiệu phân hóa mạnh. Có những phiên hút ròng hàng trăm triệu USD, nhưng cũng xuất hiện các phiên rút ròng quy mô lớn. Chẳng hạn, ngày 11/2 ghi nhận mức rút ròng hơn 276 triệu USD, trước đó vài ngày cũng xuất hiện các phiên âm trên 400–500 triệu USD.

Trong bối cảnh quy mô ETF quá lớn, việc rút ròng vài trăm triệu USD trong một phiên hoàn toàn có thể trung hòa lực mua từ một tổ chức đơn lẻ, kể cả Binance. 

Nguyên nhân đầu tiên và có cơ sở rõ ràng nhất là áp lực bán từ các quỹ ETF đã hấp thụ phần lớn lực mua của Binance. Nếu Binance thực hiện mua 1 tỷ USD Bitcoin trong nhiều phiên để tối ưu giá và tránh trượt giá, thì lượng cầu thực tế được phân bổ ra thị trường mỗi ngày có thể không quá đột biến. Trong khi đó, chỉ cần một vài phiên ETF rút ròng 300 cho tới 500 triệu USD là đủ tạo ra áp lực cung đáng kể.

Nói cách khác, thị trường đang chứng kiến sự “giằng co” giữa dòng tiền thuần crypto (đại diện bởi Binance và các tổ chức trong ngành khá như BingX) với dòng tiền truyền thống từ Phố Wall. Ở thời điểm hiện tại, cán cân có thể chưa nghiêng hẳn về bên nào, khiến giá đi ngang thay vì bứt phá.

Khả năng kém minh bạch trong quá trình thu mua Bitcoin

Một giả thuyết khác cũng được cộng đồng đặt ra là liệu toàn bộ số Bitcoin chuyển vào ví SAFU có thực sự là mua mới từ thị trường mở.

Về mặt kỹ thuật, việc Bitcoin được ghi nhận chảy vào một ví onchain không đồng nghĩa tuyệt đối với hành vi mua trực tiếp trên sổ lệnh giao dịch. Binance quản lý lượng lớn tài sản của người dùng và nhiều ví lưu ký khác nhau. Việc tái phân bổ nội bộ hoặc chuyển tài sản giữa các ví vẫn có thể tạo ra dòng tiền onchain mà không tạo ra lực cầu mới.

Số BTC mà Binance chuyển về các ví onchain đều có tương tác với các ví nóng của sàn, đây vốn là nhóm ví thường xuyên được Binance sử dụng để tương tác với người dùng trong việc rút tài sản. Điều này khiến cho một bộ phận nhà đầu tư nghi ngờ rằng số BTC trong ví SAFU là tài sản của người dùng, Binance chỉ "mượn" để tạo ra quỹ dự phòng với danh nghĩa trên chuỗi mà không thật sự bỏ tiền.

Tuy nhiên, đây chỉ là suy đoán của một bộ phận nhà đầu tư. Không có bằng chứng cụ thể cho thấy Binance không thực hiện giao dịch mua thực tế. Nhưng trong thị trường hiện đại, nhà đầu tư ngày càng thận trọng và không phản ứng quá mạnh nếu chưa xác nhận được bản chất dòng tiền.

Một yếu tố nền tảng khác là quy mô và thanh khoản của Bitcoin đã lớn hơn nhiều so với các chu kỳ trước. Khối lượng giao dịch hàng ngày trên thị trường giao ngay và phái sinh thường xuyên đạt hàng chục tỷ USD. Trong môi trường thanh khoản sâu như vậy, một giao dịch vài trăm triệu USD và nếu được chia nhỏ có thể được hấp thụ mà không gây biến động mạnh.

Bên cạnh đó, vai trò ngày càng lớn của thị trường phái sinh khiến giá chịu tác động bởi vị thế long/short, funding rate và chiến lược phòng hộ của các tổ chức. Do đó, tin tức tích cực không còn đồng nghĩa với một đợt tăng giá ngay lập tức.

Việc Binance hoàn tất kế hoạch nắm giữ 15.000 BTC cho quỹ SAFU vẫn mang ý nghĩa chiến lược. Đây là tín hiệu cho thấy sàn giao dịch lớn nhất thế giới đặt niềm tin dài hạn vào Bitcoin như tài sản dự trữ cốt lõi nhằm bảo vệ người dùng trong các tình huống khẩn cấp.

Trong một thị trường đã trưởng thành và chịu chi phối bởi dòng tiền toàn cầu, không phải mọi thương vụ tỷ USD đều tạo ra cú sốc giá tức thì. Thay vào đó, tác động có thể thể hiện dần trong cấu trúc cung và cầu dài hạn, khi lượng Bitcoin được rút khỏi lưu thông và nắm giữ trong các ví chiến lược ngày càng tăng.

Ở thời điểm hiện tại, câu hỏi không chỉ là “Binance đã mua bao nhiêu”, mà còn là “dòng tiền tổ chức toàn cầu đang nghiêng về phía nào”. Và đó mới là biến số quyết định xu hướng tiếp theo của Bitcoin.