Michael Saylor – Chủ tịch điều hành Strategy – khẳng định Bitcoin sẽ đạt mốc 1 triệu USD nếu công ty của ông tích lũy được 5% tổng nguồn cung trong buổi chia sẻ trực tuyến về thị trường của mình. Tuy nhiên, trên thực tế, Saylor chưa từng đưa ra phát biểu trực tiếp nào gắn việc Strategy nắm giữ 5% Bitcoin với mức giá 1 triệu USD/BTC.
Tính đến giữa tháng 12/2025, Strategy đang nắm giữ khoảng 671.268 BTC, tương đương hơn 3,2% tổng nguồn cung tối đa 21 triệu Bitcoin. Với mức giá mua trung bình khoảng 74.970 USD/BTC, công ty đã chi hơn 50 tỷ USD để xây dựng kho bạc Bitcoin lớn nhất trong khối doanh nghiệp niêm yết toàn cầu. Ở vùng giá thị trường hiện tại, giá trị số Bitcoin này ước đạt khoảng 60 tỷ USD.
Nếu muốn nâng tỷ lệ sở hữu lên 5% tổng nguồn cung, Strategy sẽ cần mua thêm gần 379.000 BTC, tương đương hàng chục tỷ USD vốn huy động mới. Dù Strategy đang tích lũy với tốc độ rất mạnh – gần như theo tuần – chưa có tuyên bố chính thức nào cho thấy công ty đặt mục tiêu cụ thể đạt mốc 5%.
Bitcoin 1 triệu USD: luận điểm của Saylor nằm ở dòng vốn tổ chức
Thay vì gắn giá Bitcoin với tỷ lệ nắm giữ của Strategy, Michael Saylor nhiều lần nhấn mạnh rằng kịch bản Bitcoin lên 1 triệu USD phụ thuộc vào dòng vốn tổ chức quy mô toàn cầu, đặc biệt từ Phố Wall và các chính phủ.
Theo lập luận của ông, nếu các tổ chức tài chính truyền thống phân bổ khoảng 10% tổng tài sản toàn cầu – ước tính 100.000–200.000 tỷ USD – vào Bitcoin như một tài sản dự trữ, mức định giá bảy chữ số cho mỗi BTC là hoàn toàn khả thi trong dài hạn. Saylor cũng từng đề xuất Mỹ nên mua từ 5–25% nguồn cung Bitcoin để xây dựng kho dự trữ chiến lược quốc gia, qua đó tạo ra lợi thế kinh tế và tài chính vượt trội.
Trong bức tranh đó, Strategy được Saylor mô tả như một “proxy” cho Bitcoin trên thị trường vốn, tận dụng khả năng huy động tài chính từ cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi để chuyển hóa thành BTC – chứ không phải là yếu tố quyết định trực tiếp đến giá Bitcoin toàn cầu.
Thực tế thị trường: cổ phiếu Strategy giảm mạnh, Bitcoin tích lũy
Đáng chú ý, trong khi Strategy liên tục gia tăng lượng Bitcoin nắm giữ, giá cổ phiếu MSTR lại chịu áp lực điều chỉnh mạnh. Từ đỉnh mùa hè, cổ phiếu Strategy đã giảm khoảng 61%, với hệ số market cap-to-net asset value (mNAV) hiện chỉ còn quanh 0,85. Tính từ đầu năm 2025, MSTR giảm hơn 41%, trong khi Bitcoin chỉ giảm khoảng 3,8% trong cùng giai đoạn.
Diễn biến này phản ánh sự thận trọng của thị trường với mô hình “Bitcoin treasury company”, đặc biệt trong bối cảnh Bitcoin bước vào giai đoạn tích lũy, thanh khoản suy yếu và rủi ro pha loãng cổ phần ngày càng rõ nét.
Một quá trình phân bổ vốn toàn cầu
Việc Strategy tiến gần hơn tới mốc 5% nguồn cung Bitcoin chắc chắn sẽ mang ý nghĩa biểu tượng lớn và có thể tạo ra tác động tâm lý đáng kể đối với thị trường. Tuy nhiên, Bitcoin lên 1 triệu USD không phải là hệ quả trực tiếp của riêng Strategy, mà là kết quả của một quá trình tái phân bổ vốn quy mô toàn cầu – điều mà Michael Saylor liên tục nhấn mạnh trong các phát biểu của mình.
Ở thời điểm hiện tại, Strategy vẫn là “cá voi” doanh nghiệp lớn nhất của Bitcoin, nhưng hành trình đưa BTC lên mốc bảy chữ số, nếu xảy ra, sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào quyết định của các định chế tài chính, quỹ đầu tư và chính phủ, thay vì một công ty đơn lẻ.
