CPI tháng 11 thấp hơn kỳ vọng nhưng giới đầu tư vẫn giữ nguyên thái độ thận trọng

Bộ Lao động Mỹ vừa công bố báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 với mức tăng 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn đáng kể mức 3% của tháng 9 và vượt qua dự đoán 3,1% từ các nhà kinh tế.

Chỉ số lạm phát lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) cũng chỉ nhích lên 2,6%, dưới mức mong đợi.Dù con số này mang tính tích cực bề ngoài, nhiều chuyên gia cảnh báo không nên quá lạc quan. Sự chậm trễ trong phát hành báo cáo phần lớn xuất phát từ đợt đóng cửa chính phủ kéo dài 43 ngày, kết thúc vào ngày 12/11, khiến việc thu thập dữ liệu giá cả bị gián đoạn nghiêm trọng.

Nhân viên Bộ Lao động không thể thực hiện khảo sát thực địa cho tháng 10, dẫn đến hủy bỏ báo cáo tháng đó và buộc phải áp dụng mô hình ước tính thay thế cho tháng 11. Những mô hình này có thể làm méo mó dữ liệu, đặc biệt là giảm nhẹ áp lực lạm phát thực tế.

Hơn nữa, báo cáo thiếu thông tin chi tiết về biến động giá hàng tháng cho hầu hết các hạng mục, khiến việc phân tích xu hướng gần đây trở nên phức tạp hơn. Một số lĩnh vực vẫn chứng kiến tăng giá mạnh. Chỉ số năng lượng vọt lên 4,2% hàng năm, nhờ nhiên liệu tăng khoảng 11% và điện tăng gần 7%. Giá thực phẩm nhích 2,6%, dù một số sản phẩm sữa có dấu hiệu giảm.

Các mặt hàng như thảm trải sàn, quần áo hay cà phê, vốn chịu tác động trực tiếp từ chính sách thuế quan mới dưới thời Tổng thống Trump đang có giá cao hơn dự báo nếu không áp thuế, theo nghiên cứu từ Đại học Harvard.Kể từ tháng 4, mức thuế cơ bản 10% áp dụng cho hầu hết hàng nhập khẩu toàn cầu đã có hiệu lực, kèm theo thuế cao hơn cho thép, nhôm và một số sản phẩm chiến lược. 

Nhiều doanh nghiệp đã chuyển gánh nặng chi phí sang người tiêu dùng, trong khi số khác đang chờ chính sách rõ ràng hơn, có thể dẫn đến lạm phát tăng vọt thêm vào đầu năm 2026. Bên cạnh hàng hóa, các nhà phân tích lo ngại lạm phát đang lan rộng sang dịch vụ, bao gồm cắt tóc, trông trẻ, vé máy bay hay bảo hiểm ô tô.

Sau thông tin có phần tích cực về chỉ số CPI tháng 11, các nhà đầu tư trên thị trường đã có một chút chuyển biến. Khi tỷ lệ tin rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất vào cuộc họp tháng 3 2026 giảm từ 75,6% xuống 73,4%. Tuy nhiên đây vẫn là một mức kỳ vọng tương đối cao, cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư sau cuộc họp tháng 12 của Fed. Nhất là khi giọng điệu diều hâu được đưa ra từ Fed, cảnh báo cho một năm 2026 khó khăn.

Chính sách kiểm soát nhập cư nghiêm ngặt có thể làm giảm nguồn lao động trong các ngành như chăm sóc y tế tại nhà, làm vườn hoặc vệ sinh, từ đó đẩy giá dịch vụ lên.Joseph Brusuelas, chuyên gia kinh tế trưởng tại RSM, nhấn mạnh rằng nhu cầu mạnh từ nhóm thu nhập cao, nhờ thị trường chứng khoán bùng nổ đang duy trì giá dịch vụ ở mức cao. Ông nhận định: "Tình trạng này dẫn đến lạm phát tăng mà người dân bình thường khó lòng chịu đựng được."