Trong những năm gần đây, Strategy (trước đây là MicroStrategy) trở thành một trong những doanh nghiệp tiên phong theo đuổi chiến lược sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ trên bảng cân đối kế toán. Thay vì tập trung vào hoạt động kinh doanh phần mềm như trước đây, công ty liên tục huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu và các công cụ nợ để gia tăng lượng Bitcoin nắm giữ.
Theo dữ liệu từ BitcoinTreasuries.net, Strategy hiện đứng đầu danh sách 100 doanh nghiệp đại chúng sở hữu Bitcoin nhiều nhất thế giới với 850.364 BTC. Con số này cao gấp gần 19,3 lần so với Metaplanet, doanh nghiệp Nhật Bản đứng thứ hai với 44.000 BTC. Những vị trí tiếp theo lần lượt thuộc về Twenty One Capital với 43.514 BTC và Strive với 43.153 BTC.
Tuy nhiên, lượng tài sản kỹ thuật số khổng lồ không giúp Strategy duy trì vị trí trong các chỉ số chứng khoán của MSCI. Ngày 11/11, nhà cung cấp chỉ số này công bố kết quả rà soát định kỳ, theo đó sẽ loại cổ phiếu Strategy (MSTR) khỏi MSCI USA Index sau khi thị trường đóng cửa ngày 30/11/2026. Metaplanet cũng chịu ảnh hưởng khi bị loại khỏi MSCI Japan Small Cap Index.
Quyết định trên xuất phát từ những thay đổi trong bộ tiêu chí đánh giá doanh nghiệp của MSCI. Ngày 15/10, tổ chức này thông báo áp dụng phương pháp mới nhằm xác định các doanh nghiệp không có hoạt động kinh doanh cốt lõi. Theo đó, MSCI sẽ đánh giá tài sản phục vụ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trước khi áp dụng thêm năm chỉ số tài chính để xác định khả năng đáp ứng điều kiện tham gia các bộ chỉ số.
Đáng chú ý, những doanh nghiệp đang nằm trong các chỉ số MSCI chỉ bị loại nếu không vượt qua các tiêu chí sàng lọc trong cả hai kỳ báo cáo thường niên gần nhất. Quy định mới thay thế biện pháp tạm thời được MSCI đưa ra trước đó đối với các công ty có ít nhất 50% tổng tài sản là tài sản kỹ thuật số.
Trước khi quyết định được công bố, Chủ tịch điều hành Michael Saylor và CEO Phong Le của Strategy đã nhiều lần phản đối cách tiếp cận này. Trong thư gửi MSCI hồi tháng 9, Strategy cho rằng việc áp dụng tiêu chí mới đối với các doanh nghiệp kho bạc tài sản số mang tính phân biệt đối xử. Công ty cũng nhận định việc bị loại sẽ không gây ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động kinh doanh, nhưng có thể làm tổn hại uy tín của MSCI với tư cách một đơn vị cung cấp chỉ số độc lập và trung lập.
Việc Strategy bị loại khỏi MSCI cho thấy quy mô kho Bitcoin không phải yếu tố duy nhất quyết định khả năng duy trì vị trí trong các chỉ số chứng khoán. Với những thay đổi trong tiêu chí của MSCI, mô hình doanh nghiệp chủ yếu tích lũy tài sản kỹ thuật số có thể tiếp tục đối mặt với những thách thức về khả năng tiếp cận dòng vốn từ các quỹ đầu tư thụ động.
