Quyết định cắt giảm lãi suất từ Fed
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã chính thức hạ lãi suất quỹ liên bang 0,25 điểm phần trăm vào ngày 18/9, đánh dấu lần cắt giảm đầu tiên trong năm 2025. Quyết định này đi kèm với tín hiệu từ Chủ tịch Fed Jerome Powell rằng ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục hạ lãi suất thêm hai lần nữa trong phần còn lại của năm, nhằm đối phó với những dấu hiệu suy thoái trên thị trường lao động.
Lãi suất quỹ liên bang hiện nay dao động ở mức 4-4,25%, sau động thái được hầu hết các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ủng hộ. Đây là lần hạ lãi suất đầu tiên của Fed kể từ tháng 12/2024, khi cơ quan này đã thực hiện ba đợt cắt giảm liên tiếp trong bốn tháng cuối năm, tổng cộng 1 điểm phần trăm.
Trong bản cập nhật "biểu đồ dấu chấm" (dot plot) - công cụ dự báo lãi suất của Fed, các nhà hoạch định chính sách cho thấy họ dự kiến sẽ có thêm hai đợt hạ lãi suất trong năm nay. Điều này phản ánh sự chuyển dịch trong lo ngại của Fed: từ rủi ro lạm phát do chính sách thương mại của Tổng thống Donald Trump, sang mối đe dọa lớn hơn từ sự suy yếu kinh tế và tỷ lệ thất nghiệp đang tăng dần.
Đọc thêm: Fed gặp khó sau thông tin lạm phát Mỹ tăng trở lại 2,9%
Áp lực giải cứu thị trường lao động Mỹ
Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh rằng quyết định hôm nay chủ yếu xuất phát từ những rủi ro đối với thị trường lao động. "Rủi ro đối với thị trường lao động thực sự là trọng tâm trong quyết định ngày hôm nay", ông phát biểu tại buổi họp báo sau cuộc họp FOMC. Jerome Powell lưu ý rằng tốc độ tạo việc làm mới đang thấp hơn mức cần thiết để duy trì tỷ lệ thất nghiệp ổn định và bất kỳ đợt sa thải nào từ doanh nghiệp cũng có thể đẩy con số này tăng vọt.
"Thị trường lao động đang yếu đi, và chúng tôi không cần thị trường này yếu đi thêm một chút nào nữa", Powell khẳng định. Ông mô tả tình hình hiện tại là "một tình thế thách thức" đối với chính sách tiền tệ, với lạm phát có xu hướng tăng trong ngắn hạn nhưng việc làm lại nghiêng về khả năng suy giảm.
Kinh tế Mỹ đứng trước nguy cơ đình lạm
Bên cạnh dự báo lãi suất, Fed cũng điều chỉnh các chỉ số kinh tế chính. Tỷ lệ lạm phát dự kiến cuối năm 2025 được giữ ở mức 3%, vẫn cao hơn mục tiêu 2% và không thay đổi so với dự báo tháng 6. Tỷ lệ thất nghiệp dự báo ở 4,5%, trong khi tăng trưởng GDP được nâng nhẹ lên 1,6% từ 1,4% trước đó.
Các quan chức Fed dường như ngày càng tin tưởng rằng các biện pháp thuế quan của ông Trump chỉ gây tác động tạm thời đến lạm phát, thay vì thổi bùng nó lâu dài. "Từ tháng 4 tới nay, rủi ro lạm phát cao hơn và dai dẳng hơn đã giảm xuống một chút, một phần do thị trường việc làm đã yếu đi và tăng trưởng GDP chậm lại", Powell chia sẻ. Tháng 4/2025 là thời điểm ông Trump công bố kế hoạch thuế quan đối ứng gây chấn động, dù sau đó tạm hoãn áp dụng mức thuế cao hơn.
Đọc thêm: Ghế nóng tại Fed gọi tên Stephen Miran, tín hiệu mới cho chính sách tiền số tại Fed
So với dự báo tháng 6, khi FOMC lo ngại về rủi ro đình lạm và muốn hạ lãi suất chậm để kiểm soát lạm phát, lần cập nhật này cho thấy họ sẵn sàng đẩy nhanh nhịp độ cắt giảm để ngăn chặn thất nghiệp tăng. Dự báo cho năm 2026 chỉ có một lần hạ lãi suất, thấp hơn kỳ vọng thị trường về 2-3 lần.
Phản ứng nội bộ và thị trường sau quyết định từ Fed
Quyết định nhận được sự đồng thuận từ tất cả thành viên FOMC, ngoại trừ ông Stephen Miran – thành viên mới của Hội đồng Thống đốc Fed, một cố vấn kinh tế thân cận với ông Trump. Ông Miran ủng hộ cắt giảm mạnh tay hơn, ở mức 0,5 điểm phần trăm.
Hai thống đốc được ông Trump đề cử cho vị trí Chủ tịch Fed tương lai – Christopher Waller và Phó Chủ tịch Michelle Bowman đã ủng hộ mức cắt giảm 0,25%, sau khi phản đối việc giữ nguyên lãi suất hồi tháng 7. Thống đốc Lisa Cook, người đang đối mặt với nỗ lực sa thải từ ông Trump vì cáo buộc gian lận hồ sơ vay thế chấp, cũng ủng hộ quyết định này. Bà tiếp tục tham gia FOMC sau khi hai tòa án Mỹ bác bỏ nỗ lực sa thải.
Thị trường phản ứng tích cực, với hợp đồng tương lai lãi suất đặt cược 90% khả năng Fed hạ lãi suất thêm tại cuộc họp tháng 10. Động thái này củng cố niềm tin rằng Fed đang linh hoạt hơn trong bối cảnh kinh tế bất ổn, dù lạm phát vẫn là thách thức dai dẳng.
