Trong bối cảnh các dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp tục phát đi những tín hiệu trái chiều, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 năm 2025 đã tăng lên 2,9% đúng với kì vọng của thị trường.
CPI toàn phần ghi nhận mức tăng 0,4% so với tháng trước, vượt xa dự báo 0,3% và cao hơn mức 0,2% của tháng 7. Trong khi đó, CPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) duy trì ở mức 0,3%, đúng như dự báo và giữ nguyên so với tháng trước, với tỷ lệ lạm phát lõi duy trì ở mức 3,6% hàng năm.
Fed đối mặt với bài toán khó giữa lạm phát và tăng trưởng
Cuộc họp của Fed vào ngày 17-18 tháng 9 tới sẽ là bước ngoặt quan trọng trong việc xác định chính sách lãi suất trong bối cảnh lạm phát vẫn duy trì ở mức cao và thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu. Việc Fed phải cân bằng giữa việc kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế đang trở nên cấp bách hơn bao giờ hết, trong khi nguy cơ đình lạm (stagflation) ngày càng hiện hữu.
Theo báo cáo từ Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), CPI tháng 8 tăng lên 2,9% phù hợp với kỳ vọng nhưng đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 2/2025. Tỷ lệ tăng MoM của CPI toàn phần đạt 0,4%, vượt dự báo 0,3%, chủ yếu do áp lực từ các lĩnh vực như nhà ở, dịch vụ và hàng hóa nhập khẩu có thể liên quan đến các chính sách thương mại và thuế quan gần đây.
Mặc dù CPI lõi ổn định ở mức 0,3% MoM và 3,1% hàng năm, cho thấy lạm phát cơ bản chưa có dấu hiệu giảm mạnh, vẫn duy trì ở mức cao hơn mục tiêu 2% của Fed, các chuyên gia nhận định rằng dữ liệu này phản ánh một lạm phát "dai dẳng" hơn mong đợi, đặc biệt khi tỷ lệ thất nghiệp đang ở mức cao nhất kể từ đầu năm.
Đọc thêm: Tỷ lệ thất nghiệp Mỹ tăng lên 4,3%, nền kinh tế Mỹ đang cận kề suy thoái
Thị trường lao động suy yếu, trợ cấp thất nghiệp tăng vọt
Dữ liệu về trợ cấp thất nghiệp lần đầu cho tuần kết thúc ngày 6/9/2025 cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp đạt 263.000, tăng mạnh so với dự báo 235.000 và mức 236.000 của tuần trước. Đây là mức cao nhất kể từ tháng 6/2025, phản ánh tình trạng số người mất việc và xin trợ cấp đang gia tăng, là một chỉ dấu rõ rệt về sự suy yếu của thị trường lao động.
Các nhà phân tích nhận định rằng điều này có thể là hệ quả của tăng trưởng việc làm chậm lại, như đã thể hiện trong báo cáo việc làm yếu kém gần đây, khiến Fed phải cân nhắc đến nguy cơ suy thoái kinh tế nếu duy trì lãi suất cao trong thời gian dài.
Liệu Fed sẽ cắt giảm bao nhiêu điểm lãi suất trong tháng 9?
Với những dữ liệu lạm phát và lao động vừa công bố, thị trường tài chính đang đặt cược vào khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Tuy nhiên, mức độ cắt giảm vẫn là một chủ đề tranh luận sôi nổi. Công cụ CME FedWatch Tool cho thấy xác suất cắt giảm ít nhất 0,25 điểm phần trăm đạt 94,4% sau thông tin về CPI tháng 8, trong khi khả năng cắt giảm 0,5 điểm chỉ khoảng 5,6%.
Nhiều chuyên gia cho rằng Fed có thể sẽ chọn mức cắt giảm khiêm tốn 0,25 điểm để tránh kích hoạt lạm phát trở lại, đặc biệt khi CPI toàn phần vượt dự báo và lạm phát lõi vẫn ở mức cao. Fed đang thật sự gặp khó khi tình trạng lạm phát gia tăng trong khi tỷ lệ thất nghiệp cao nhất kể từ đầu năm, việc hạ lãi suất quá nhanh sẽ khiến công sức kiềm chế lạm phát từ 2022 tới nay của Fed gần như biến mất.
Đọc thêm: Tổng thống Trump chưa thể sa thải thống đốc Fed Lisa Cook
