Sau giai đoạn chạy đua xin giấy phép và kỳ vọng bùng nổ, thị trường tài sản số tại Việt Nam đang bước vào một chu kỳ sàng lọc rõ nét hơn. Những tiêu chí như tuân thủ pháp lý, năng lực tài chính, nền tảng công nghệ và khả năng kiểm soát rủi ro dần trở thành yếu tố quyết định, thay vì chỉ dựa vào câu chuyện tăng trưởng hay xu hướng.
Tại mùa đại hội đồng cổ đông năm 2026, câu chuyện tham gia vận hành sàn giao dịch tài sản số tiếp tục là chủ đề thu hút sự quan tâm lớn từ cổ đông các công ty chứng khoán. Tuy nhiên, thay vì sự hào hứng như trước, nhiều doanh nghiệp đã lựa chọn cách tiếp cận thận trọng, thậm chí chủ động đứng ngoài cuộc chơi.
Đáng chú ý, lãnh đạo Chứng khoán SSI cho biết doanh nghiệp vẫn chưa tìm thấy một mô hình đủ cân bằng giữa hiệu quả kinh doanh, an toàn cho nhà đầu tư và đáp ứng yêu cầu pháp lý. Dù không phủ nhận tiềm năng dài hạn, đại diện công ty nhấn mạnh mọi bước đi cần đặt yếu tố tuân thủ lên hàng đầu trước khi tính đến lợi ích kinh tế. Theo đánh giá nội bộ, các kịch bản từng được kỳ vọng như việc niêm yết dự án để hút dòng vốn về Việt Nam vẫn còn khá mơ hồ, khiến doanh nghiệp chưa hoàn tất hồ sơ để tham gia sâu hơn.
Không chỉ SSI, Chứng khoán HSC cũng phát đi tín hiệu tương tự khi cho rằng điều kiện thị trường hiện tại chưa đủ chín muồi để triển khai. Trước đó, từ cuối năm 2025, Chứng khoán Vietcap đã sớm rút lui khỏi kế hoạch tham gia lĩnh vực này. Doanh nghiệp cho biết yêu cầu vốn điều lệ tối thiểu lên tới 10.000 tỷ đồng, theo các quy định hiện hành, tạo ra áp lực lớn về nguồn lực, trong khi rủi ro và những yếu tố chưa rõ ràng vẫn còn hiện hữu.
Ở một diễn biến khác, một số hồ sơ xin cấp phép cũng không vượt qua vòng xét duyệt. Trong đó có CTCP Công nghệ số SSI và CTCP Dịch vụ tài sản mã hóa Dolphinex – đơn vị có liên quan đến hệ sinh thái MB. Điều này cho thấy không chỉ những doanh nghiệp chủ động rút lui, mà ngay cả các hồ sơ đã nộp cũng phải đối mặt với tiêu chuẩn sàng lọc khắt khe hơn từ cơ quan quản lý.
Tính đến đầu tháng 5/2026, hàng loạt tên tuổi lớn trong ngành chứng khoán như SSI, HSC, Vietcap và MBS đều đã tạm thời đứng ngoài cuộc đua sàn giao dịch tài sản số do chủ động chiến lược.
Ở chiều ngược lại, thị trường vẫn ghi nhận một số doanh nghiệp tiếp tục theo đuổi lĩnh vực này nhưng với cách tiếp cận cẩn trọng hơn. Một số hồ sơ được cho là đáp ứng điều kiện ban đầu gồm các sàn như VIX, Lộc Phát, CAEX hay TCEX. Trong đó, dự án CAEX liên quan đến VPBank đã hoàn tất các bước chuẩn bị về vốn và hạ tầng, hiện chờ cơ quan quản lý thẩm định trước khi có thể ra mắt.
Dù vậy, ngay cả những đơn vị còn theo đuổi cũng không giấu sự dè dặt. Lãnh đạo các ngân hàng và công ty chứng khoán đều nhấn mạnh yếu tố an toàn hệ thống là ưu tiên hàng đầu, đặc biệt trong bối cảnh rủi ro công nghệ và vận hành vẫn là bài toán lớn. Kinh nghiệm từ các thị trường như Hàn Quốc – nơi chỉ một số ít doanh nghiệp thành công dù được cấp phép càng khiến các tổ chức trong nước thận trọng hơn.
Triển vọng dài hạn của thị trường tài sản số vẫn được đánh giá tích cực, nhất là với các mô hình như token hóa tài sản hay chứng khoán hóa bất động sản. Tuy nhiên, ở giai đoạn hiện tại, cuộc đua không còn dành cho những bước đi vội vàng, mà đang dần trở thành sân chơi của những tổ chức đủ năng lực và kiên nhẫn để đáp ứng các tiêu chuẩn ngày càng khắt khe.
