Cuộc trỗi dậy của Perps Dex và cơn khát dự án có doanh thu thật từ các quỹ đầu tư

Cuộc trỗi dậy của các sàn giao dịch phái sinh thế hệ mới

Trong thế giới tiền mã hóa luôn chuyển động, hợp đồng phái sinh từ lâu đã là sản phẩm được quan tâm. Nhưng chỉ đến khi Hyperliquid xuất hiện, làn sóng phái sinh phi tập trung (Perps Dex) mới thực sự bùng nổ. Chỉ trong riêng tháng 9 năm 2025, khối lượng giao dịch trên các sàn phái sinh phi tập trung toàn thị trường đạt 722,8 tỷ USD, còn trên CEX chạm 5,6 nghìn tỷ USD, chiếm đến 75% tổng khối lượng giao dịch. 

Không giống những dự án đi trước như dYdX hay GMX, Hyperliquid tự mình xây dựng một Layer 1 chuyên biệt, tối ưu hoàn toàn cho giao dịch phái sinh on-chain. Tốc độ xử lý nhanh, thanh khoản sâu và trải nghiệm mượt mà khiến người dùng hầu như không nhận ra họ đang ở trên các sản phẩm phi tập trung, nơi tất cả được tạo nên chỉ với hợp đồng thông mình. 

Đọc thêm: Hypurr NFT vừa airdrop đã có kẻ “thoát hàng” với 467.000 USD

Chính “phép màu Hyperliquid” đã khơi nguồn cảm hứng cho hàng loạt dự án non trẻ như Lighter hay Bulk, mở ra một kỷ nguyên mới nơi các sàn phi tập trung có thể sánh ngang, thậm chí thách thức những gã khổng lồ như Binance, Bybit.

Cơn khát lợi nhuận thực của các quỹ đầu tư

Thành công của Hyperliquid không chỉ là câu chuyện công nghệ, đây là cú hích khiến giới đầu tư mạo hiểm “thức tỉnh”. Sau thời kỳ đổ tiền vào memecoin hay thị trường dự đoán, các quỹ đang quay lại với những mô hình biết kiếm tiền thật, và DEX phái sinh đang nổi lên như “mỏ vàng doanh thu” mới của thế giới crypto. 

Anirudh Pai từ Robot Ventures gọi đây là “kho báu được đánh thức”, khi các sàn phi tập trung chứng minh khả năng tạo phí giao dịch bền vững. Nhưng con đường phía trước không dễ dàng. Tuy nhiên vẫn có nhiều dự án vẫn sa vào “bẫy tokenomics” khi chỉ phát thưởng và airdrop để kéo người dùng, rồi chứng kiến khối lượng giao dịch rơi tự do khi ưu đãi cạn kiệt.

Câu chuyện của Aster, là một ví dụ khi đợt Airdrop thứ 2 diễn ra khiến khối lượng giao dịch bùng nổ, tuy nhiên nhiều nghi vấn đang được đặt ra khi nền tảng này bị cho rằng đáng thực hiện việc “xào khối lượng giao dịch”. Hay với GMX khi các gói kích thích vơi dần, khối lượng giao dịch của nền tảng này mất gần 60%

Đọc thêm: Aster xử đẹp Uniswap và Circle với doanh thu 24 giờ đạt 14,33 triệu USD

Các quỹ đầu tư hiện tại đang đổ dồn nguồn lực để tìm kiếm các dự án phái sinh phi tập trung với doanh thu thực để có cơ hội gia tăng lợi nhuận trong một mùa tăng trưởng đẩy khó khăn, thay vì đổ dòng vốn vào các dự án chỉ biết ra mắt token sau đó lần lượt đánh mất người dùng. Tính từ đầu tháng 9 năm 2025 cho tới thời điểm hiện tại, đã có 6 dự án trong lĩnh vực này thành công trong việc gọi vốn từ các quỹ đầu tư.

Thế hệ Perps Dex tiếp theo sẽ phải học cách xây dựng giá trị thật thay vì chỉ đi đốt token. Muốn bền vững, các sản phẩm này cần cân bằng giữa thanh khoản, lợi nhuận và cộng đồng. “Một sản phẩm chỉ thực sự sống sót khi người dùng ở lại vì trải nghiệm, chứ không phải vì phần thưởng,” Revsin của Robot Ventures chia sẻ.