Lý do nào khiến giá HYPE đi ngược thị trường giữa mùa đông tiền số?

Lý do chính khiến HYPE bứt phá giữa mùa đông tiền số

Trong bối cảnh phần lớn thị trường tiền số suy giảm vì thanh khoản co hẹp và tâm lý né tránh rủi ro gia tăng, token HYPE của hệ sinh thái Hyperliquid lại nổi lên như một hiện tượng hiếm hoi khi liên tục duy trì sức mạnh giá và thu hút dòng tiền mới.

Diễn biến này khiến HYPE trở thành một trong những token được nhắc đến nhiều nhất trong nhóm DeFi và lọt vào nhóm 10 tài sản có vốn hóa lớn nhất thị trường. Nguyên nhân lớn nhất nằm ở mô hình tokenomics đặc biệt của Hyperliquid, nơi gần như toàn bộ doanh thu giao thức được tái phân phối cho nhà đầu tư thông qua cơ chế buyback và staking.

Khác với nhiều dự án tiền điện tử vẫn phụ thuộc chủ yếu vào câu chuyện hoặc kỳ vọng tăng trưởng tương lai để có được lực mua từ nhóm nhà đầu tư cá nhân, Hyperliquid xây dựng hệ thống tạo giá trị trực tiếp cho token HYPE từ doanh thu giao dịch thực tế.

Trung tâm của mô hình này là “Assistance Fund”, một quỹ buyback hoạt động tự động trên blockchain. Mỗi khi người dùng giao dịch phái sinh hoặc spot trên Hyperliquid, nền tảng sẽ thu phí và chuyển phần lớn doanh thu vào quỹ này để mua lại HYPE trên thị trường mở.

Khoảng 97–99% doanh thu phí của Hyperliquid hiện được dùng cho hoạt động buyback token. Điều này đồng nghĩa càng nhiều người giao dịch trên nền tảng, áp lực mua HYPE càng lớn. Theo dữ liệu từ defillama, trong năm 2025 giao thức này mang về 873 triệu USD lợi nhuận, con số này là 273 triệu USD chỉ sau 5 tháng đầu năm.

Điểm đáng chú ý là đây không phải chương trình mua lại định kỳ như các giao thức DeFi khác, mà là cơ chế tự động và diễn ra liên tục. Vì vậy, nhà đầu tư HYPE được hưởng lợi trực tiếp từ tăng trưởng doanh thu giao thức. Điều này khiến cho tâm lý bán tháo không diễn ra, khi các nhà đầu tư nhìn thấy sự tăng trưởng của Hyperliquid thông qua các chỉ số onchain, từ đó giảm áp lực bán trực tiếp lên token.

Nền tảng này từng chi hơn 700 triệu USD để mua lại HYPE trong năm 2025. Assistance Fund hiện đã tích lũy hơn 40 triệu HYPE thông qua các đợt mua lại trên thị trường. Có thời điểm lượng vốn dành cho buyback đạt khoảng 65 triệu USD mỗi tháng. Mô hình này khiến HYPE thường được so sánh với cổ phiếu tăng trưởng của các công ty công nghệ truyền thống, nơi doanh nghiệp sử dụng lợi nhuận để mua lại cổ phần nhằm gia tăng giá trị cho cổ đông.

Đặc quyền của nhà đầu tư HYPE

Không dừng ở buyback, Hyperliquid còn triển khai nhiều cơ chế chia sẻ giá trị khác cho nhà đầu tư HYPE thông qua staking và ưu đãi giao dịch. HYPE hiện đóng vai trò token staking của cơ chế đồng thuận HyperBFT. Người dùng có thể stake hoặc bỏ phiếu bằng việc dùng HYPE cho validator để nhận phần thưởng từ mạng lưới. Theo tài liệu của Hyperliquid, với khoảng 400 triệu HYPE đang được stake, lợi suất staking vào khoảng 2,37% mỗi năm và phần thưởng được cộng dồn liên tục.

Hyperliquid cũng đang phát triển mô hình referral staking, cho phép các nhà phát triển hoặc những người được mời tham gia staking HYPE để nhận một phần doanh thu phí giao dịch từ người dùng được giới thiệu. Theo đề xuất hiện tại, tỷ lệ chia sẻ doanh thu referral có thể lên tới 40% tùy cấp độ staking.

Chính việc gắn token với doanh thu thật đã giúp HYPE tạo được sự khác biệt giữa giai đoạn thị trường suy yếu. Trong khi nhiều dự án Layer 1 và DeFi vẫn chưa tìm ra mô hình để cân bằng sự tăng trưởng giữa giao thức và token, Hyperliquid đã xây dựng được hệ sinh thái có doanh thu thực đến từ hoạt động giao dịch.

Ngoài yếu tố doanh thu, HYPE còn sở hữu sự linh hoạt trong việc sử dụng. Khi ngày càng mở rộng trong hệ sinh thái Hyperliquid. Sau khi HyperEVM ra mắt, HYPE trở thành gas token của toàn bộ mạng lưới, tương tự vai trò của ETH trên Ethereum. Điều này tạo thêm nhu cầu sử dụng token ngoài hoạt động đầu cơ.

Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử vẫn đang trải qua giai đoạn khó khăn, mô hình gắn trực tiếp doanh thu với giá trị token của Hyperliquid được xem là một trong những lý do quan trọng giúp HYPE duy trì đà tăng và đi ngược xu hướng chung của thị trường.