Bitcoin ETN trở lại Vương quốc Anh: Cơ hội mới hay chỉ là "biểu tượng"?

Động thái "quay xe" này của cơ quan quản lý tài chính Anh (FCA) được coi là một bước tiến quan trọng, mở ra cánh cửa tiếp cận gián tiếp với tài sản số cho nhà đầu tư bán lẻ. 

Tuy nhiên, giới chuyên gia cảnh báo rằng đây chỉ là một "cử chỉ mang tính biểu tượng" khi các sản phẩm trực tiếp như Spot Bitcoin ETF vẫn chưa được thông qua, đồng thời ETN là một sản phẩm nợ có cấu trúc phức tạp hơn.

Anh Quốc gỡ bỏ lệnh cấm kéo dài 4 năm đối với Crypto ETN

Vào ngày 8/10, Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA) của Vương quốc Anh đã chính thức dỡ bỏ lệnh cấm đối với Bitcoin và Ethereum Exchange-Traded Notes (ETN) dành cho nhà đầu tư cá nhân. Đây là một bước ngoặt lớn, đảo ngược quy định hạn chế kéo dài suốt 4 năm đối với các sản phẩm tài sản kỹ thuật số.

ETN (Exchange-Traded Note) là một loại chứng khoán nợ không được bảo đảm, do một tổ chức tài chính phát hành. Nó được thiết kế để theo dõi và mô phỏng lợi suất của một chỉ số hoặc một tài sản cụ thể—trong trường hợp này là Bitcoin hoặc Ethereum.

Quy định mới của FCA cho phép nhà đầu tư bán lẻ tiếp cận ETN tham chiếu Bitcoin hoặc Ethereum, nhưng các sản phẩm này buộc phải được niêm yết trên một sàn giao dịch được công nhận (như Sở Giao dịch Chứng khoán Luân Đôn) và phải tuân thủ các tiêu chuẩn nghiêm ngặt về niêm yết, công bố thông tin và phân phối.

Đối với những người chưa sẵn sàng đầu tư trực tiếp vào tiền mã hóa, ETN mang lại một kênh đầu tư đơn giản hơn vì việc mua chứng chỉ nợ này không đòi hỏi phải sở hữu trực tiếp tài sản crypto cơ sở.

Bà Susie Violet Ward, Giám đốc điều hành của Bitcoin Policy UK, nhận định: “Tiếp cận là vấn đề quan trọng, và việc dỡ bỏ hạn chế ETN là một bước đi đáng hoan nghênh. Điều cần làm bây giờ là Vương quốc Anh phải xây dựng trên đà tiến này.”

Động thái của FCA đánh dấu một sự thay đổi từ chiến lược cấm đoán hoàn toàn sang một cách tiếp cận bao gồm nhưng có kiểm soát.

"Động thái chỉ mang tính biểu tượng": Vì sao ETN vẫn chưa đủ?

Trong những năm gần đây, Vương quốc Anh bị đánh giá là tụt hậu trong cuộc đua toàn cầu để trở thành một trung tâm tài sản số hàng đầu. Các nhà phê bình đặc biệt chỉ trích FCA vì siết chặt quy định quá mức, điều được cho là đã kìm hãm đổi mới.

Năm 2021, FCA cấm bán, tiếp thị và phân phối các sản phẩm phái sinh và ETN tham chiếu tài sản crypto cho mọi người tiêu dùng cá nhân. Lý do được đưa ra là các mối lo ngại về biến động cực lớn, khó khăn trong định giá và nguy cơ thao túng thị trường.

Mặc dù lệnh cấm ETN đã được dỡ bỏ, việc cấm các sản phẩm phái sinh khác như quyền chọn (options) và hợp đồng tương lai (futures) vẫn còn hiệu lực đối với nhà đầu tư bán lẻ do những lo ngại về bảo vệ người tiêu dùng.

Theo bà Ward, cách tiếp cận hạn chế trước đây của FCA không thực sự bảo vệ người tiêu dùng mà chỉ hạn chế lựa chọn và khả năng tiếp cận thị trường của họ.

Bà chia sẻ với BeInCrypto: “Vương quốc Anh đã tụt lại không phải vì thiếu sự quan tâm đến Bitcoin, mà vì quy định quá mức đã bóp nghẹt sự đổi mới và đẩy cơ hội ra nước ngoài. Cách tiếp cận của FCA đã không bảo vệ người tiêu dùng, nó chỉ giới hạn họ.”

Bà Ward nói thêm rằng việc đảo ngược lệnh cấm ETN sẽ không đủ để tăng cường đáng kể khả năng cạnh tranh toàn cầu của Vương quốc Anh.

“ETN là một công cụ nợ, không phải là một Spot Bitcoin ETF (Quỹ ETF giao ngay). Thật lạ khi mở lại cánh cửa thông qua một sản phẩm phức tạp hơn, liên quan đến tín dụng, thay vì một sản phẩm được bảo đảm bằng chính tài sản cơ sở. Tuy nhiên, đó vẫn là một tiến bộ.”

Bước đi tiếp theo tự nhiên, theo bà, sẽ là cho phép các nhà đầu tư cá nhân tiếp cận tài sản crypto trực tiếp.

Bà Ward kết luận: “Cho phép các sản phẩm Spot Bitcoin được cấu trúc phù hợp và minh bạch sẽ thể hiện cam kết thực sự đối với đổi mới tài chính và sự lựa chọn của người tiêu dùng. Chúng ta không nên hài lòng với những cử chỉ mang tính biểu tượng khi có cơ hội để dẫn đầu.”