Stablecoin vươn lên dẫn đầu doanh thu thị trường crypto
Stablecoin đang trở thành mảng kinh doanh sinh lời mạnh nhất trong ngành tiền mã hóa. Theo dữ liệu tổng hợp, các nhà phát hành stablecoin hiện chiếm tới 60–75% tổng doanh thu hàng ngày của toàn bộ các giao thức crypto bao gồm cả nền tảng lending, DEX, CDP và cơ sở hạ tầng blockchain.
Các nhóm ngành tiền mã hóa có doanh thu cao nhất theo thị phần (cập nhật hằng ngày). Nguồn The Block
Điều này khẳng định vị thế của stablecoin như xương sống lợi nhuận của thị trường, cung cấp nền tảng giao dịch ổn định và tài sản thế chấp tin cậy cho các hoạt động DeFi.
Tether: Cỗ máy in lợi nhuận 15 tỷ USD mỗi năm
Theo CEO Paolo Ardoino, Tether, đơn vị phát hành USDT, dự kiến thu về 15 tỷ USD lợi nhuận trong năm 2025, tương đương biên lợi nhuận 99%. Con số này đưa Tether vào nhóm các công ty lợi nhuận cao nhất thế giới tính theo đầu người.
Trong báo cáo quý III, Tether cho biết lợi nhuận năm đã vượt mốc 10 tỷ USD, sau khi phát hành thêm 17 tỷ USD USDT chỉ trong một quý.
Tổng tài sản nắm giữ của công ty hiện đạt 135 tỷ USD trái phiếu Kho bạc Mỹ, 13 tỷ USD kim loại quý và 10 tỷ USD Bitcoin, tạo ra nguồn thu khổng lồ từ lợi suất ngắn hạn.
Mô hình lợi nhuận từ trái phiếu và tài sản đảm bảo
Doanh thu của các stablecoin chủ yếu đến từ lợi suất trái phiếu và tài sản đảm bảo. Thay vì chia sẻ lợi nhuận cho người nắm giữ, các tổ chức như Tether và Circle giữ lại phần lãi này, tạo nên một “máy in tiền hợp pháp” trong kỷ nguyên tài chính kỹ thuật số.
Mô hình này được hợp pháp hóa thông qua Đạo luật GENIUS, ký tháng 7/2025. Luật quy định stablecoin thanh toán không được phép chi trả lợi suất cho người nắm giữ, qua đó hợp thức hóa cơ chế lợi nhuận nội bộ của các nhà phát hành.
Với GENIUS Act, stablecoin được xem là “tiền kỹ thuật số” thay vì sản phẩm đầu tư, giúp Tether và Circle duy trì biên lợi nhuận khổng lồ mà không vi phạm quy định tài chính. Đây là bước ngoặt quan trọng, biến stablecoin thành một lớp tài sản bán chính thống trong hệ thống tài chính Mỹ.
Đọc thêm: Stablecoin: Vũ khí tài chính của Mỹ trong cuộc chơi địa chính trị tài chính
Stablecoin bắt đầu chia sẻ giá trị cho người dùng
Dù Tether vẫn dẫn đầu, Circle (USDC) đang tăng trưởng nhanh hơn về hoạt động on-chain. Trong khi đó, USDe, stablecoin mới nổi của Ethena, đang thu hút người dùng bằng mô hình chia sẻ lợi suất, buộc Tether và Circle phải cân nhắc chiến lược mới.
Tổng cung stablecoin. Nguồn The Block.
Coinbase cũng mở thưởng 3,85% APY cho người nắm giữ USDC, gián tiếp “lách luật” GENIUS bằng cách để sàn giao dịch, chứ không phải tổ chức phát hành, chi trả lãi. Cuộc đua chia sẻ giá trị này hứa hẹn mở ra kỷ nguyên stablecoin thế hệ mới, nơi lợi nhuận và quyền lợi người dùng tiến gần hơn bao giờ hết.
Đọc thêm: Ngân hàng trung ương Malaysia vạch ra kế hoạch 3 năm cho lĩnh vực mã hóa tài sản
