Chứng khoán SSI (SSI) đang thực hiện một chiến dịch huy động vốn "khủng" với mục tiêu nâng vốn điều lệ lên gần 25.000 tỷ đồng. Động thái này nhằm phục vụ đồng thời hai mục tiêu chiến lược: một là tiếp tục "bơm" tiền cho "cỗ máy in tiền" mang tên cho vay ký quỹ (margin) đang bùng nổ, và hai là đáp ứng điều kiện vốn tối thiểu 10.000 tỷ đồng để chính thức tham gia "sân chơi" tài sản mã hoá 100 tỷ USD vừa được thí điểm tại Việt Nam.
Lợi nhuận kỷ lục từ "cỗ máy in tiền" margin
Trong bối cảnh thị trường chứng khoán thăng hoa với VN-Index từng chạm mốc 1.766 điểm và thanh khoản thường xuyên đạt 50.000 - 60.000 tỷ đồng/phiên, mảng cho vay margin đang là "con gà đẻ trứng vàng" cho SSI.
Quý 3/2025, công ty báo lãi sau thuế kỷ lục 1.476 tỷ đồng (tăng 86% so với cùng kỳ), với đóng góp chính là 1.006 tỷ đồng lãi từ các khoản cho vay (tăng 83%). Tính đến cuối quý 3, dư nợ margin và ứng trước tiền bán của SSI đã vọt lên mức kỷ lục hơn 39.200 tỷ đồng, tăng hơn 17.000 tỷ so với đầu năm.
Kết quả 9 tháng đầu năm, SSI lãi trước thuế 4.080 tỷ đồng, gần hoàn thành kế hoạch 4.252 tỷ đồng của cả năm 2025. Nhu cầu vốn để tài trợ cho hoạt động cho vay ký quỹ đang lớn hơn bao giờ hết.
Tiên phong "sân chơi" tài sản mã hoá 100 tỷ USD
Không chỉ tập trung vào thị trường truyền thống, SSI đang chuẩn bị nguồn lực khổng lồ để đón đầu thị trường tài sản mã hoá, vốn vừa chính thức được thí điểm tại Việt Nam từ ngày 09/09/2025.
Một trong những rào cản lớn nhất để tham gia sân chơi này là quy định vốn tối thiểu 10.000 tỷ đồng. Việc SSI đặt mục tiêu vốn 25.000 tỷ đồng được xem là bước đi chiến lược để đáp ứng điều kiện này.
Công ty đã có sự chuẩn bị từ năm 2022 với việc thành lập công ty con SSI Digital (SSID). Gần đây, SSID cùng Quản lý Quỹ SSI đã ký thoả thuận với các đối tác lớn như Tether, U2U Network và Amazon Web Services (AWS) để phát triển hạ tầng tài chính số. Động thái này cho thấy SSI rất nghiêm túc với thị trường tiềm năng, mà theo Dragon Capital, quy mô nắm giữ tại Việt Nam đã ước tính khoảng 100 tỷ USD.
Cuộc đua tăng vốn khẩn trương
Để hiện thực hoá tham vọng, SSI đang tăng tốc trong cuộc đua vốn với các đối thủ. Công ty vừa hoàn tất huy động 3.250 tỷ đồng qua chào bán riêng lẻ cho nhà đầu tư chuyên nghiệp vào cuối tháng 8/2025.
Ngay lập tức, SSI triển khai kế hoạch tiếp theo: chào bán hơn 415,5 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 15.000 đồng/cp (thấp hơn 64% thị giá). Nếu thành công, SSI sẽ thu về thêm 6.200 tỷ đồng, nâng tổng vốn điều lệ lên gần 25.000 tỷ đồng. Cuộc đua này diễn ra khẩn trương khi SSI vẫn đang xếp sau TCBS (vốn hơn 23.133 tỷ đồng) về quy mô vốn điều lệ.
Bảng cân đối 100.000 tỷ và gánh nặng nợ vay
Việc mở rộng kinh doanh khiến quy mô của SSI phình to. Tổng tài sản của công ty tại cuối quý 3/2025 đã vượt 100.700 tỷ đồng, tăng 27.000 tỷ so với đầu năm.
Để tài trợ cho quy mô này, SSI tăng mạnh nợ vay. Nợ phải trả lên đến gần 69.500 tỷ đồng, trong đó chủ yếu là vay ngắn hạn ngân hàng với hơn 65.400 tỷ đồng (tăng gần 20.000 tỷ so với đầu năm). Gánh nặng lãi vay cũng tăng theo, khi 9 tháng đầu năm, SSI đã phải trả 1.772 tỷ đồng tiền lãi, tăng 61% so với cùng kỳ.
Như vậy, đợt tăng vốn này vừa là để giải quyết bài toán kinh doanh trước mắt (cho vay margin), vừa là bước chuẩn bị cho một cuộc chơi lớn và dài hạn hơn (tài sản mã hoá).
