Giá vàng trong nước
Sáng 5/8, giá vàng trong nước bật tăng so với phiên trước, khi các doanh nghiệp đồng loạt điều chỉnh bảng niêm yết.
Ở phân khúc vàng miếng, SJC, PNJ, DOJI, Bảo Tín Mạnh Hải và Bảo Tín Minh Châu cùng niêm yết giá ở mức 138 triệu đồng/lượng (chiều mua vào) và 141 triệu đồng/lượng (chiều bán ra), tăng 500.000 đồng/lượng so với trước đó.
Đối với vàng nhẫn, SJC giao dịch ở mức 137-140,5 triệu đồng/lượng, cũng tăng 500.000 đồng/lượng.
Bảo Tín Minh Châu giao dịch vàng nhẫn ở mức 138,5-142,5 triệu đồng/lượng. Trong khi đó, DOJI và Bảo Tín Mạnh Hải cùng niêm yết giá quanh 138-142 triệu đồng/lượng. Mức giá của 3 thương hiệu này cùng tăng 500.000 đồng/lượng so với phiên trước.
PNJ niêm yết giá vàng nhẫn ở chiều mua là 137 triệu đồng/lượng và giá bán là 140,9 triệu đồng/lượng.
Sau các phiên điều chỉnh gần đây, chênh lệch giữa giá mua và bán vàng miếng hiện phổ biến từ 3-3,5 triệu đồng/lượng, còn vàng nhẫn dao động 3,5-4 triệu đồng/lượng, tùy từng thương hiệu.
Giá vàng thế giới
Trên thị trường quốc tế, giá vàng giao ngay tiếp tục dao động quanh 4.107 USD/ounce, tăng gần 1% so với phiên trước đó.
Nhận định và dự báo giá vàng
Theo đánh giá của Jefferies, thị trường vàng đang chịu áp lực sau khi Mỹ và Israel phát động chiến dịch quân sự nhằm vào Iran, dẫn tới việc eo biển Hormuz bị phong tỏa, làm gián đoạn khoảng 30% nguồn cung dầu toàn cầu. Xung đột kéo dài cùng nguy cơ khủng hoảng năng lượng đã đẩy giá dầu tăng mạnh, làm dấy lên lo ngại về một vòng lạm phát mới.
Trong bối cảnh đó, thị trường hiện nghiêng về khả năng Fed sẽ tăng lãi suất hai lần trong năm nay, với đợt tăng đầu tiên có thể diễn ra vào tháng 9. Quan điểm này càng được củng cố sau cuộc họp chính sách tháng 7, khi có ba thành viên Fed bỏ phiếu ủng hộ nâng lãi suất.
Jefferies cho biết, lợi suất thực tại Mỹ đã tăng đáng kể trong thời gian qua. Lợi suất thực của trái phiếu chống lạm phát (TIPS) kỳ hạn 10 năm hiện ở mức khoảng 2,41%, tăng từ 1,94% vào đầu năm. Trong khi đó, lãi suất thực kỳ hạn 10 năm do Fed Cleveland tính toán cũng tăng từ 1,67% lên 2,08%, còn kỳ vọng lạm phát (break-even inflation) duy trì quanh 2,27%.
Theo Jefferies, lợi suất thực tăng khiến chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cao hơn. Đồng thời, việc thị trường chuyển từ kỳ vọng Fed cắt giảm 1-2 lần lãi suất hồi đầu năm sang 1-2 lần tăng lãi suất đã khiến giá vàng giảm khoảng 25% so với vùng đỉnh.
Dù vậy, Jefferies cho rằng diễn biến hiện nay có nhiều điểm tương đồng với các chu kỳ trước khi lợi suất thực tăng mạnh, đặc biệt là giai đoạn năm 2013 khi Fed chuẩn bị nâng lãi suất sau khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Theo thống kê của tổ chức này, trong ba tháng đầu của các chu kỳ lợi suất thực đi lên, giá vàng và cổ phiếu khai thác vàng thường chịu áp lực mạnh. Năm 2013, giá vàng giảm 22,9%, còn cổ phiếu khai thác vàng mất 35,3% trong giai đoạn được gọi là "cơn giận dữ taper". Năm 2018, mức giảm lần lượt là 5% và 17%. Đến chu kỳ thắt chặt tiền tệ năm 2022, giá vàng giảm 6,7%, còn nhóm cổ phiếu khai thác vàng giảm 28,6%.
Tuy nhiên, diễn biến trong 12 tháng sau mỗi chu kỳ lại không giống nhau. Sau năm 2013, cổ phiếu khai thác vàng chỉ hồi phục nhẹ; sau năm 2018 tăng rất mạnh; còn sau chu kỳ năm 2022 ghi nhận mức phục hồi ở mức vừa phải.
Yếu tố quan trọng không nằm ở việc lợi suất thực tăng bao nhiêu mà là liệu áp lực từ lợi suất có giảm dần sau đó hay không.
Dù vẫn thận trọng với triển vọng ngắn hạn, Jefferies tiếp tục giữ quan điểm tích cực đối với thị trường vàng vào cuối năm. Tổ chức này cho rằng giá vàng và cổ phiếu khai thác vàng đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể, đồng nghĩa phần lớn thông tin tiêu cực đã được phản ánh vào giá. Từ nay, diễn biến của kỳ vọng lợi suất thực sẽ có ảnh hưởng lớn hơn chính mức lợi suất hiện tại.
Ngoài yếu tố lãi suất, Jefferies cho rằng, thị trường vàng còn được hỗ trợ bởi nhiều động lực khác như nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương, bất ổn địa chính trị, áp lực tài khóa, xu hướng phi USD hóa và nhu cầu phân bổ tài sản vào các tài sản hữu hình.
Theo tổ chức này, thị trường hiện vẫn kỳ vọng Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt và mặt bằng lãi suất cao đến năm 2027. Tuy nhiên, kịch bản này có thể thay đổi nhanh nếu căng thẳng giữa Mỹ và Iran được giải quyết. Lịch sử cho thấy mỗi khi áp lực từ lợi suất thực suy giảm, giá vàng và cổ phiếu ngành khai thác vàng thường bước vào một chu kỳ tăng mới.
Trong báo cáo công bố tuần trước, ông Christopher Wood, Giám đốc Chiến lược cổ phiếu toàn cầu của Jefferies nhận định, nếu làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) suy yếu đáng kể, Fed sẽ khó tiếp tục nâng lãi suất. Theo ông, đây có thể là thời điểm thích hợp để nhà đầu tư từng bước tích lũy trở lại vàng và cổ phiếu khai thác vàng sau giai đoạn đứng ngoài quan sát, bởi xu hướng suy yếu dài hạn của đồng USD mới chỉ tạm chững lại chứ chưa kết thúc.
