Phát biểu tại Vietnam Investment Forum 2026 - Summer Summit chiều 11/6, ông Nguyễn Xuân Thành, Giảng viên cao cấp Trường Chính sách công và Quản lý Fulbright, cho rằng áp lực từ môi trường lãi suất toàn cầu vẫn là yếu tố quan trọng tác động đến tỷ giá và chính sách tiền tệ tại Việt Nam.
Theo ông Thành, dù nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì khả năng chống chịu tốt và thị trường lao động tiếp tục tích cực, lạm phát vẫn là mối quan tâm lớn của Fed. Điều này khiến khả năng Fed duy trì lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn trở nên rõ nét, thậm chí không loại trừ khả năng tăng lãi suất trở lại nếu áp lực lạm phát kéo dài.
Trong bối cảnh đó, nhiều nền kinh tế châu Á đã ghi nhận áp lực lên tỷ giá và dòng vốn quốc tế. Tuy nhiên, Việt Nam được đánh giá là một trong những quốc gia có đồng nội tệ tương đối ổn định so với khu vực.
Theo vị chuyên gia, để duy trì sự ổn định của tỷ giá, cơ quan điều hành cần kiểm soát chặt cung tiền và duy trì mặt bằng lãi suất đủ hấp dẫn. Nếu nới lỏng tiền tệ quá mạnh hoặc bơm thanh khoản lớn vào nền kinh tế, áp lực lên tỷ giá có thể gia tăng.
Ông Thành cho biết, Ngân hàng Nhà nước hiện đang điều hành khá thận trọng nhằm cân bằng giữa mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng tín dụng và ổn định kinh tế vĩ mô. Trong bối cảnh dư địa sử dụng dự trữ ngoại hối không còn quá dồi dào, việc kiểm soát cung tiền được xem là yếu tố quan trọng để hạn chế áp lực lên tỷ giá.
Đáng chú ý, chuyên gia này cho rằng diễn biến của thị trường vàng đang mang lại một tác động tích cực đối với tỷ giá USD/VND.
Theo ông, khi giá vàng tăng mạnh, nhu cầu mua vàng thường gia tăng, từ đó tạo áp lực lên thị trường ngoại hối. Ngược lại, trong bối cảnh giá vàng giảm, người dân có xu hướng bán vàng nhiều hơn thay vì mua vào, góp phần giảm áp lực lên tỷ giá.
"Giá vàng giảm đang hỗ trợ cho sự ổn định của tỷ giá. Nếu Ngân hàng Nhà nước không phải chịu áp lực lớn về tỷ giá thì sẽ có thêm dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ, qua đó tạo điều kiện cho mặt bằng lãi suất giảm xuống", ông Thành nhận định.
Theo vị chuyên gia, việc giảm áp lực tỷ giá không chỉ giúp cơ quan điều hành linh hoạt hơn trong chính sách tiền tệ mà còn tạo điều kiện thuận lợi để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong thời gian tới. Đây được xem là một trong những tác động ít được chú ý của đà giảm giá vàng đối với nền kinh tế Việt Nam hiện nay.
