Nhu cầu tăng mạnh đối với trái phiếu chính phủ và vàng phản ánh lo ngại suy thoái, hạn chế khả năng duy trì đà tăng của Bitcoin.
Trong khi đó, mức độ tương quan cao với chứng khoán tiếp tục kìm hãm giá trị, dù một số yếu tố cấu trúc như việc MicroStrategy có thể được đưa vào chỉ số S&P 500 được kỳ vọng sẽ xoay chuyển tâm lý thị trường.
Bitcoin mất đà tăng trong phiên thứ Năm (4/9) sau khi dữ liệu thị trường lao động Mỹ gây thất vọng, buộc nhà đầu tư tìm đến tài sản an toàn như trái phiếu chính phủ. Động thái này đã đẩy vàng lên mức kỷ lục mới, đồng thời làm dấy lên nghi ngờ về khả năng Bitcoin giữ được mốc 108.000 USD trong bối cảnh nỗi lo suy thoái ngày càng bao trùm.
Trái ngược với thị trường tiền điện tử, chứng khoán Mỹ lại phản ứng tích cực. Nhà đầu tư kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ sớm hạ lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế. Nhờ được hưởng lợi trực tiếp từ chi phí vốn giảm và gánh nặng nợ hộ gia đình hạ nhiệt, cổ phiếu có thêm động lực tăng, trong khi Bitcoin lại chịu áp lực khi có lúc rơi xuống dưới 110.000 USD.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm về 3,60% – mức thấp nhất trong bốn tháng – cho thấy dòng tiền lớn chấp nhận lợi suất thấp hơn để đổi lấy sự an toàn. Nhu cầu này tăng vọt sau báo cáo việc làm khu vực tư nhân từ ADP, cho thấy chỉ có 54.000 việc làm mới trong tháng 8, giảm mạnh so với 106.000 của tháng 7. Viện Quản lý Nguồn cung (ISM) cũng ghi nhận tình trạng việc làm co hẹp.
Thị trường hiện đồng thuận rằng Fed sẽ cắt giảm 0,25 điểm % tại cuộc họp FOMC ngày 16-17/9, đưa lãi suất chuẩn xuống 4,25%. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư vẫn hoài nghi khả năng Fed duy trì lộ trình nới lỏng dài hạn.
Theo công cụ FedWatch của CME, tỷ lệ dự báo lãi suất vào tháng 1/2026 ở mức 3,75% hoặc thấp hơn đã giảm xuống 65%, từ mức 72% hồi tháng trước.
Bitcoin và chứng khoán công nghệ: mối liên kết chặt chẽ
Dù lãi suất thấp có thể hỗ trợ tăng trưởng trong ngắn hạn, rủi ro lạm phát từ chi phí vốn rẻ, cùng với thuế nhập khẩu cao, có thể cản trở nền kinh tế. Trong bối cảnh đó, nhu cầu vàng và trái phiếu ngắn hạn phản ánh tâm lý né rủi ro dai dẳng – một yếu tố bất lợi cho tiền điện tử.
Hệ số tương quan 60 ngày giữa Nasdaq và Bitcoin hiện ở mức 72%, cho thấy hai tài sản này gần như đi cùng chiều. Để phá vỡ mối liên kết này, một số chuyên gia cho rằng việc MicroStrategy (MSTR) có thể được bổ sung vào S&P 500 sẽ trở thành yếu tố then chốt. Nếu xảy ra, hàng loạt quỹ ETF và quỹ chỉ số buộc phải mua cổ phiếu MSTR, qua đó gián tiếp hợp thức hóa vị thế của cả một loại tài sản trong mắt giới đầu tư truyền thống.
Dù dòng tiền vào trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn đang mạnh, rủi ro mất cân đối tài khóa dài hạn có thể làm xói mòn niềm tin vào đồng USD – kịch bản từng được coi là thuận lợi cho Bitcoin. Báo cáo từ Bank of America cũng dự báo đồng euro có thể mạnh lên so với USD vào năm 2026 do căng thẳng thương mại và sự suy giảm uy tín thể chế Mỹ.
Triển vọng ngắn hạn
Trong ngắn hạn, tâm lý e ngại rủi ro nhiều khả năng sẽ kéo Bitcoin kiểm định lại mốc 108.000 USD. Tuy nhiên, giới phân tích nhấn mạnh rằng nhu cầu mạnh mẽ với trái phiếu ngắn hạn không nên được nhìn nhận như một tín hiệu giảm giá dài hạn cho tiền điện tử.
