390 Bitcoin mới và chiến lược không ngừng tích luỹ
Chiến lược “Bitcoin chuẩn hóa” của Michael Saylor vẫn đang được thực thi đều đặn. Trong báo cáo gửi SEC ngày 27/10, Strategy (tên mới của MicroStrategy) xác nhận đã mua thêm 390 BTC, trị giá khoảng 43,4 triệu USD, với giá trung bình 111.117 USD/BTC trong giai đoạn 20–26/10.
Strategy has acquired 390 BTC for ~$43.4 million at ~$111,053 per bitcoin and has achieved BTC Yield of 26.0% YTD 2025. As of 10/26/2025, we hodl 640,808 $BTC acquired for ~$47.44 billion at ~$74,032 per bitcoin. $MSTR $STRC $STRK $STRF $STRDhttps://t.co/Ipb8nYX4w4
— Strategy (@Strategy) October 27, 2025
Nguồn @Strategy.
82% vốn huy động đã được chuyển hóa thành Bitcoin
Sau thương vụ này, Strategy nắm giữ tổng cộng 640.808 BTC, tương đương hơn 74 tỷ USD theo giá hiện tại (khoảng 115.000 USD/BTC). Mức giá trung bình toàn danh mục đạt 74.032 USD/BTC, đem lại khoảng 26,6 tỷ USD lãi chưa thực hiện. Khoản nắm giữ này chiếm hơn 3% tổng cung tối đa của Bitcoin, một con số củng cố vị thế “kho bạc Bitcoin lớn nhất thế giới.”
Các thương vụ gần đây được tài trợ thông qua việc bán cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRK, STRF và STRD, một phần trong chương trình huy động “42/42 Plan” (nay mở rộng lên “84/84 Plan”) với tổng mục tiêu 84 tỷ USD vốn chủ sở hữu và trái phiếu chuyển đổi cho các thương vụ Bitcoin đến năm 2027.
Mô hình vốn “chịu lửa” của Michael Saylor
Theo Michael Saylor, cấu trúc vốn của Strategy được thiết kế để có thể “chịu đựng” đợt giảm 90% của Bitcoin kéo dài 4–5 năm, nhờ cân bằng giữa cổ phiếu, nợ chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi. Dù vậy, ông thừa nhận cổ đông sẽ vẫn chịu tổn thất trong kịch bản đó.
Các loại cổ phiếu ưu đãi được phân tầng theo khẩu vị rủi ro: STRK có cổ tức 8% và quyền chuyển đổi, STRF cổ tức 10% tích lũy nhưng không chuyển đổi, còn STRD cổ tức 10% không tích lũy, rủi ro cao nhất. Cấu trúc này giúp Strategy huy động vốn linh hoạt trong mọi chu kỳ giá, đồng thời duy trì đòn bẩy ở mức kiểm soát và khả năng mở rộng danh mục Bitcoin lâu dài.
Số lượng Bitcoin nắm giữ của Strategy, được cập nhật sau mỗi lần công bố hồ sơ. Nguồn The Block
Đọc thêm: Đền bù 2.000 USD sau khi khiến người dùng cháy 880.000 USD, chuyện gì đã xảy ra trên Bybit?
Khi “orange dot day” trở thành nghi thức của thị trường
Một tuần trước, Strategy cũng đã mua thêm 168 BTC, nâng tổng nắm giữ lên 640.418 BTC. Mỗi lần hoàn tất giao dịch, Michael Saylor đều ám chỉ trước bằng cụm “It’s orange dot day”, tín hiệu quen thuộc báo hiệu một lần gom hàng mới.
It's Orange Dot Day. pic.twitter.com/5FSGmxwoNS
— Michael Saylor (@saylor) October 26, 2025
Các thương vụ mua vào Bitcoin của Strategy. Nguồn @saylor.
Cổ phiếu MSTR đóng cửa tăng 1,5% vào thứ Sáu, đạt 289,08 USD, và tăng tiếp 4,1% trong phiên tiền thị trường đầu tuần. Tuy vậy, tính từ đầu năm, MSTR vẫn giảm 3,7% so với mức tăng 23,4% của Bitcoin, cho thấy dòng vốn tổ chức vẫn đang thận trọng, dù “chuẩn Bitcoin” mà Saylor theo đuổi ngày càng trở thành hiện thực.
Khi các “kho bạc Bitcoin” lan rộng toàn cầu
Theo dữ liệu từ Bitcoin Treasuries, hiện có 190 công ty niêm yết áp dụng mô hình nắm giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán. Top 5 bao gồm: Strategy, Marathon Digital (MARA), Tether-backed Twenty One, Metaplanet, và Bitcoin Standard Treasury Company – lần lượt sở hữu 53.250 BTC, 43.514 BTC, 30.823 BTC, và 30.021 BTC.
Tổng lượng Bitcoin do các công ty đại chúng nắm giữ trong kho dự trữ (chỉ tập trung vào các doanh nghiệp triển khai chiến lược "kho bạc Bitcoin"). Nguồn The Block.
Dù số lượng doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin ngày càng tăng, giá cổ phiếu của phần lớn nhóm này đã giảm mạnh so với đỉnh mùa hè. Riêng Strategy mất 37% giá trị thị trường, kéo tỷ lệ mNAV (giá trị vốn hóa thị trường so với giá trị tài sản ròng) xuống còn khoảng 1,1.
Tuy nhiên, với tầm nhìn dài hạn, Saylor vẫn kiên định: Giá trị cốt lõi của Bitcoin nằm ở khả năng “chống pha loãng và khan hiếm tuyệt đối.”
