Sàn ngoại có thể lựa chọn hướng đi nào?
Thị trường tài sản mã hóa Việt Nam đang bước vào giai đoạn chuyển đổi khi hành lang pháp lý dần hoàn thiện và nhiều doanh nghiệp trong nước chuẩn bị tham gia lĩnh vực này. Sự xuất hiện của các sàn nội địa cũng đặt ra câu hỏi về tương lai của Binance, OKX, Bybit, MEXC và các nền tảng quốc tế đang được nhà đầu tư Việt Nam sử dụng.
Dòng tài sản mã hóa vào Việt Nam năm 2025 đạt khoảng 220 tỷ USD, tăng 55% so với năm trước, đưa Việt Nam đứng thứ 3 khu vực châu Á - Thái Bình Dương.
Quy mô thị trường đang thúc đẩy các doanh nghiệp trong nước tăng tốc. SCEX đã nâng vốn điều lệ từ 360 tỷ đồng lên 5.000 tỷ đồng, trong khi CAEX đưa vốn lên 10.000 tỷ đồng. Bộ Tài chính cũng cho biết đã tiếp nhận 7 hồ sơ đăng ký thí điểm, trong đó 5 hồ sơ được đánh giá đầy đủ, hợp lệ. Tuy nhiên, đến nay chưa có sàn nào chính thức được cấp phép vận hành.
Trong khi đó, Nghị định 284/2026/NĐ-CP có hiệu lực từ ngày 1/9 quy định nhiều mức xử phạt đối với hành vi vi phạm trong lĩnh vực tài sản mã hóa. Cá nhân giao dịch không thông qua tổ chức được cấp phép có thể bị phạt 30-50 triệu đồng, còn tổ chức có thể bị phạt tới 200 triệu đồng.
Theo ông Phan Vũ Tuấn - lãnh đạo Phan Law Vietnam, Phó Chủ tịch Hội Truyền thông điện tử TPHCM (EIC), khi Việt Nam chính thức cấp phép cho các tổ chức cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa, các sàn quốc tế muốn hoạt động hợp pháp sẽ phải điều chỉnh mô hình.
Một phương án là thành lập hoặc tham gia góp vốn vào doanh nghiệp tại Việt Nam. Theo Nghị quyết 05/2025/NQ-CP, tổ chức cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa phải là doanh nghiệp Việt Nam, có vốn điều lệ tối thiểu 10.000 tỷ đồng và tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài không vượt quá 49%.
Một hướng khác là hợp tác với doanh nghiệp trong nước đã hoặc đang đáp ứng điều kiện cấp phép. Khi đó, doanh nghiệp Việt Nam có thể đảm nhiệm phần pháp lý, thủ tục và kết nối hệ thống tài chính, trong khi đối tác quốc tế đóng góp về công nghệ, sản phẩm và kinh nghiệm vận hành.
Hiện pháp luật chưa có cơ chế cho phép các sàn quốc tế chưa được cấp phép trực tiếp cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản mã hóa tại Việt Nam. Vì vậy, các nền tảng này sẽ phải cân nhắc kỹ mô hình hoạt động nếu muốn duy trì sự hiện diện tại thị trường Việt Nam.
Dòng tiền sẽ chảy về đâu?
Việc các sàn ngoại bị hạn chế hoạt động không đồng nghĩa toàn bộ dòng tiền sẽ lập tức chuyển sang các sàn trong nước. Theo chuyên gia, quyết định của nhà đầu tư còn phụ thuộc vào thanh khoản, sản phẩm, phí giao dịch, công nghệ và mức độ an toàn.
Nếu các sàn nội địa chưa có thanh khoản đủ lớn hoặc sản phẩm chưa đa dạng, một bộ phận nhà đầu tư có thể tiếp tục tìm đến các nền tảng quốc tế hoặc chuyển sang những kênh giao dịch phi chính thức, khó kiểm soát hơn. Do đó, bên cạnh việc hoàn thiện quy định pháp lý, các sàn Việt Nam sẽ phải chứng minh năng lực cạnh tranh về công nghệ, thanh khoản và trải nghiệm người dùng. Đây sẽ là yếu tố quyết định dòng tiền có thực sự ở lại thị trường trong nước hay không.
Ông Tuấn cũng cho biết thêm rằng thị trường mới không nhất thiết hình thành cuộc đối đầu giữa sàn Việt Nam và sàn quốc tế. Kịch bản hợp tác về vốn, công nghệ và sản phẩm có thể trở thành hướng đi đáng chú ý.
Khi hành lang pháp lý rõ ràng hơn, các sàn quốc tế có thể tìm cách tham gia thông qua đối tác trong nước, trong khi doanh nghiệp Việt Nam tận dụng nguồn lực và kinh nghiệm quốc tế để nhanh chóng nâng cao năng lực. Cuộc cạnh tranh vì vậy sẽ không chỉ nằm ở giấy phép, mà còn ở khả năng thu hút người dùng và giữ chân dòng tiền trên thị trường.
