HashKey đặt cược vào lợi thế người đi trước
Thị trường tài sản số Việt Nam đang tiến gần hơn tới giai đoạn vận hành chính thức khi chương trình thí điểm theo Nghị quyết 05 bước vào giai đoạn cấp phép. Trong số các doanh nghiệp có hồ sơ hợp lệ, CAEX đang nhận được sự hỗ trợ đáng chú ý từ các đối tác quốc tế như HashKey và OKX Ventures.
Theo cập nhật của Bộ Tài chính hồi tháng 5, có 5 doanh nghiệp được xác định đủ điều kiện về hồ sơ để tham gia chương trình thí điểm, gồm VIXEX, CAEX, SCEX, TCEX và Công ty Tài sản số Việt Nam.
Đây được xem là nhóm doanh nghiệp tiên phong trong việc xây dựng thị trường giao dịch tài sản mã hóa có quản lý tại Việt Nam. Dữ liệu Chainalysis được Chính phủ dẫn lại cho thấy Việt Nam có gần 16 triệu tài khoản tài sản mã hóa trong năm 2025, với tổng giá trị giao dịch ước tính 220-230 tỷ USD trong giai đoạn từ tháng 7/2024 đến tháng 6/2025.
Trong bối cảnh đó, HashKey lựa chọn tham gia thị trường thông qua CAEX. Tập đoàn này cùng OKX Ventures đã đầu tư vào sàn giao dịch thuộc hệ sinh thái VPBank, đồng thời HashKey đóng vai trò đối tác công nghệ chiến lược.
Ông Ben El-Baz, Giám đốc điều hành kiêm phụ trách thị trường quốc tế của HashKey Group, cho biết quan hệ hợp tác với CAEX được công bố vào tháng 4/2026, nhưng quá trình phát triển sản phẩm đã được hai bên triển khai từ trước đó.
HashKey không chỉ tham gia với tư cách nhà đầu tư mà còn hỗ trợ CAEX về công nghệ, kinh nghiệm xây dựng các sàn giao dịch tài sản số được quản lý tại nhiều thị trường. Theo đó, tập đoàn vừa là đối tác phát triển, cấp phép công nghệ vừa là một trong những nhà đầu tư cốt lõi của CAEX.
Đánh giá về cuộc đua cấp phép tại Việt Nam, ông Ben El-Baz cho rằng trong năm nay có thể xuất hiện những cập nhật đáng chú ý liên quan đến tiến độ của 5 doanh nghiệp tham gia thí điểm. Ông kỳ vọng ít nhất một đơn vị sẽ có thể chính thức vận hành trong năm nay. Theo lãnh đạo HashKey, yếu tố thời điểm sẽ có ý nghĩa lớn đối với các doanh nghiệp trong giai đoạn đầu. Đơn vị nào vận hành trước có thể tạo được lợi thế về thị phần, thương hiệu và khả năng thu hút người dùng.
Việc HashKey chọn Việt Nam làm thị trường đầu tiên tại Đông Nam Á cũng xuất phát từ quy mô và đặc điểm của thị trường. Ông Ben El-Baz đánh giá Việt Nam có lượng người dùng tài sản số lớn, dân số trẻ và mức độ tiếp cận công nghệ cao.
Thay vì gia nhập một thị trường đã có nhiều nền tảng cạnh tranh, HashKey muốn tham gia từ giai đoạn đầu của quá trình hình thành thị trường được quản lý. Đây cũng là một phần trong chiến lược mở rộng tại châu Á mà tập đoàn gọi là "Asia Connect".
Việt Nam hiện là bước đi đầu tiên trong chiến lược này và HashKey cho biết có thể sẽ công bố thêm những hoạt động khác tại khu vực trong thời gian tới.
Câu chuyện vốn 10.000 tỷ đồng và dư địa token hóa
Một trong những điểm khiến thị trường Việt Nam khác biệt là yêu cầu vốn điều lệ tối thiểu 10.000 tỷ đồng đối với doanh nghiệp tham gia chương trình thí điểm.
Theo ông Ben El-Baz, đây là mức vốn tương đối đặc biệt nếu so với các thị trường mà HashKey đang hoạt động. Tuy nhiên, ông cho rằng yêu cầu này có thể tạo thêm lớp bảo vệ cho khách hàng trong trường hợp xảy ra sự cố, bởi doanh nghiệp vận hành sàn sẽ có nguồn lực tài chính đáng kể ngay từ đầu.
Trong khi đó, một số thị trường lựa chọn cơ chế quản trị rủi ro khác. Tại Hong Kong, chẳng hạn, tài sản lưu ký được yêu cầu bảo hiểm bởi bên thứ ba. Từ kinh nghiệm này, lãnh đạo HashKey cho rằng về lâu dài Việt Nam có thể cân nhắc kết hợp yêu cầu vốn với các cơ chế bảo hiểm tài sản lưu ký.
Ngoài yêu cầu về vốn, kiểm soát ngoại hối cũng là một khác biệt đáng chú ý. Việt Nam chưa phải thị trường có dòng vốn hoàn toàn tự do, do đó các quy định liên quan đến ngoại hối có thể tác động trực tiếp tới dòng tiền vào và ra của các doanh nghiệp tài sản số.
Dù vậy, ông Ben El-Baz đánh giá cách tiếp cận quản lý của Việt Nam có nhiều điểm tương đồng với Hong Kong. Thay vì mở cửa toàn bộ sản phẩm ngay lập tức, cơ quan quản lý lựa chọn triển khai theo từng bước, bắt đầu với phạm vi hoạt động nhất định rồi mở rộng dần khi thị trường trưởng thành.
Về cơ hội tiếp theo sau khi các sàn giao dịch được cấp phép, HashKey đặt kỳ vọng vào token hóa tài sản thực và các sản phẩm tài chính trên nền tảng blockchain.
Theo ông Ben El-Baz, các sản phẩm được token hóa có thể giúp nhà đầu tư nước ngoài tiếp cận tài sản Việt Nam thuận tiện hơn. Trong đó, các quỹ đầu tư được token hóa hoặc sản phẩm gắn với các dự án hạ tầng có thể trở thành hướng phát triển đáng chú ý.
Lãnh đạo HashKey cũng cho rằng Việt Nam cần tiếp tục hoàn thiện chính sách đối với việc token hóa các công cụ tài chính như cổ phiếu và trái phiếu. Nếu hành lang pháp lý được mở rộng, thị trường tài sản số có thể không chỉ dừng lại ở hoạt động giao dịch tiền mã hóa mà còn trở thành một phần của hệ sinh thái tài chính rộng hơn.
Từ kinh nghiệm tại Hong Kong, ông Ben El-Baz nhận định việc hoàn thiện pháp lý không nhất thiết làm thu hẹp thị trường. Ngược lại, khi quy định rõ ràng hơn, nhiều mô hình kinh doanh mới có thể được triển khai theo hướng minh bạch và được kiểm soát.
Với Việt Nam, Nghị quyết 05 được xem là bước khởi đầu cho quá trình này. Cuộc đua giữa các doanh nghiệp tham gia thí điểm vì vậy không chỉ nằm ở việc ai được cấp phép trước, mà còn ở khả năng xây dựng hạ tầng, thu hút người dùng và tạo ra những sản phẩm mới khi thị trường bước sang giai đoạn phát triển tiếp theo.
