Các chuyên gia của Citi nhận định giá kim loại đỏ sẽ còn leo thang mạnh, nhờ nhu cầu ngày càng tăng từ quá trình chuyển đổi năng lượng và sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo. Điện khí hóa, mở rộng lưới điện và xây dựng các trung tâm dữ liệu đều đòi hỏi lượng đồng lớn cho hệ thống dây dẫn, truyền tải điện và hạ tầng làm mát.
Theo Citi, tình trạng thâm hụt đồng trong tương lai do nguồn cung mỏ bị hạn chế, cùng với việc Mỹ tiếp tục tích trữ đồng nhờ cơ hội chênh lệch giá, sẽ là động lực quan trọng đẩy giá tăng cao. Ngân hàng này cho rằng Mỹ có thể hút phần lớn lượng tồn kho đồng toàn cầu, và trong kịch bản tích cực, còn tiếp tục rút bớt nguồn dự trữ bên ngoài nước Mỹ vốn đã cạn kiệt.
Ngân hàng này dự báo giá đồng có thể chạm mốc 13.000 USD mỗi tấn vào đầu năm 2026 và thậm chí lên tới 15.000 USD/tấn trong quý II cùng năm.
Cùng quan điểm, ông Andrew Glass, Giám đốc điều hành Avatar Commodities, cho rằng giá đồng đang hướng tới những đỉnh cao mới chưa từng thấy, đặc biệt khi hoạt động tích trữ vật chất tại Mỹ tiếp tục làm suy giảm nguồn cung trên thị trường quốc tế.
Tuy nhiên, ông Glass cho rằng đợt tăng giá hiện tại phản ánh một sự méo mó bất thường, khi động lực chủ yếu đến từ kỳ vọng về thuế quan hơn là các yếu tố cung cầu truyền thống. Ông cũng lưu ý rằng nhu cầu đồng tại Trung Quốc đã gây thất vọng trong những tháng gần đây.
Ở góc nhìn thận trọng hơn, Ewa Manthey, chiến lược gia hàng hóa của ING, dự báo giá đồng có thể lên 12.000 USD/tấn trong quý II năm tới, đồng thời cảnh báo giá cao sẽ bào mòn biên lợi nhuận của các ngành tiêu thụ nhiều năng lượng.
Trên thị trường giao ngay, giá đồng, vốn được coi là chỉ báo sớm cho sức khỏe kinh tế toàn cầu, đã lập thêm một kỷ lục mới vào ngày 12/12, lên tới 11.816 USD mỗi tấn trên Sở giao dịch kim loại London. Hợp đồng kỳ hạn ba tháng đóng cửa ở mức 11.515 USD.
Tính từ đầu năm, giá đồng giao ngay trên sàn này đã tăng khoảng 36%, riêng trong một tháng gần đây tăng thêm 9%.
Các chuyên gia trao đổi với CNBC cho biết, lo ngại thuế quan chính là yếu tố tiếp sức mạnh nhất cho nhịp tăng gần đây. Viễn cảnh Washington có thể áp thuế đối với đồng tinh luyện nhập khẩu từ năm 2027 đã khiến nhu cầu tại Mỹ tăng vọt.
Bà Natalie Scott Gray, chuyên gia phân tích kim loại cao cấp tại StoneX, nhận định phần lớn tình trạng khan hiếm hiện nay xuất phát từ lo ngại thuế quan của Mỹ, đặc biệt là đối với nguồn cung đồng bên ngoài nước này.
Theo dữ liệu của StoneX, lượng đồng tinh luyện nhập vào Mỹ đã tăng khoảng 650.000 tấn trong năm nay, đẩy tổng tồn kho tại Mỹ lên xấp xỉ 750.000 tấn. Do giá đồng tại Mỹ cao hơn so với các khu vực khác, các nhà giao dịch có động lực mạnh để chuyển đồng vào thị trường này.
Nguồn cung bên ngoài Mỹ ngày càng thắt chặt
Trên Sở giao dịch kim loại London, giá đồng kỳ hạn ba tháng gần đây giao dịch quanh mức 11.515 USD/tấn, trong khi hợp đồng tương lai kỳ hạn tháng Ba trên sàn COMEX được giao dịch quanh 11.814 USD/tấn. Khoảng chênh lệch này tạo ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá, hút thêm đồng vào Mỹ.
Dòng chảy đó đã làm nguồn cung bên ngoài Mỹ, đặc biệt là tồn kho trên sàn London, trở nên eo hẹp hơn. Sàn London thường được coi là thị trường dự trữ cuối cùng, nơi hấp thụ lượng đồng dư thừa khi nhu cầu yếu và giải phóng nguồn cung khi thị trường thắt chặt ở nơi khác. Do đó, dữ liệu tồn kho tại đây được xem là thước đo quan trọng của mức độ căng thẳng trên thị trường toàn cầu.
Một tỷ lệ ngày càng lớn đồng tồn kho tại sàn London đã được đưa vào diện chứng từ hủy, tức là kim loại đã được đặt trước để giao hàng vật chất và gần như không còn sẵn sàng cho thị trường, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ thiếu hụt nguồn cung.
Theo số liệu công bố tuần trước, tồn kho đồng tại Sàn Kim loại London hiện chỉ còn khoảng 165.000 tấn, trong đó 66.650 tấn, tương đương gần 40%, đã được đánh dấu để giao hàng. So với đầu năm, mức tồn kho này đã giảm gần 40%.
Đà tăng của giá đồng còn được hậu thuẫn bởi những gián đoạn kéo dài tại các mỏ khai thác, làm suy yếu triển vọng tăng trưởng nguồn cung trong tương lai. Trong một báo cáo công bố giữa tuần, Deutsche Bank mô tả năm 2025 là năm mà nguồn cung bị gián đoạn nghiêm trọng, khi nhiều tập đoàn khai khoáng lớn buộc phải hạ dự báo sản lượng.
Theo dữ liệu tổng hợp của Deutsche Bank, các nhà sản xuất đồng chủ chốt đã cắt giảm khoảng 300.000 tấn sản lượng dự kiến cho năm 2026 chỉ trong vòng một tuần cập nhật gần đây.
Ngân hàng này nhận định thị trường đang rơi vào trạng thái thiếu hụt rõ rệt, với nguồn cung mỏ yếu nhất vào quý IV năm 2025 và quý I năm 2026, qua đó đẩy giá và mức độ căng thẳng của thị trường lên đỉnh trong nửa đầu năm 2026.
Tập đoàn giao dịch hàng hóa Glencore đã hạ dự báo sản lượng đồng năm 2026 xuống còn 810.000 đến 870.000 tấn, do sản lượng thu mua từ mỏ Collahuasi tại Chile thấp hơn kỳ vọng. Mỏ này do Glencore đồng sở hữu cùng Anglo American.
Trong khi đó, tập đoàn khai khoáng Rio Tinto cũng dự kiến sản lượng đồng năm tới chỉ đạt từ 800.000 đến 870.000 tấn, thấp hơn so với mức dự báo 860.000 đến 875.000 tấn của năm nay.
Theo CNBC
