Rupee hiện nằm trong nhóm đồng tiền hoạt động kém nhất châu Á, mất 5% giá trị so với USD từ đầu năm. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc Mỹ áp thuế mạnh, lên tới 50%, đối với hàng hóa Ấn Độ, làm giảm xuất khẩu sang thị trường lớn nhất của nước này và khiến cổ phiếu Ấn Độ kém hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư nước ngoài.
Đáng chú ý, đà giảm từ mức 85 xuống 90 chỉ diễn ra trong chưa đầy một năm, chưa bằng một nửa thời gian rupee trượt từ 80 xuống 85 trước đó.
Trong nhóm thị trường chịu rút vốn mạnh nhất toàn cầu, Ấn Độ - nền kinh tế lớn thứ 3 châu Á - đang nằm top đầu với giá trị bán ròng cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngoài lên tới gần 17 tỷ USD từ đầu năm. Áp lực càng trầm trọng khi dòng vốn FDI cũng chững lại.
Dù tổng vốn đầu tư vào Ấn Độ trong tháng 9 đạt 6,6 tỷ USD, các thương vụ thoái vốn lớn từ thị trường IPO sôi động lại khiến dòng vốn ròng âm khi quỹ PE và VC đồng loạt chốt lời.
Mặc dù Ấn Độ tiếp tục hút dòng vốn FDI tổng (gross inflow) ở mức 6,6 tỷ USD trong tháng 9, các đợt thoái vốn lớn khỏi thị trường IPO đang bùng nổ đã khiến dòng vốn ròng chuyển sang âm, do các quỹ đầu tư mạo hiểm và cổ phần tư nhân hiện thực hóa lợi nhuận.
Theo Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI), FDI ròng của nước này đã âm tháng thứ hai liên tiếp trong tháng 9 do dòng vốn đầu tư ra nước ngoài tăng mạnh và hoạt động hồi hương vốn gia tăng.
Song song đó, mức thuế cao của Mỹ cùng việc nhập khẩu vàng bùng nổ đã khiến thâm hụt thương mại hàng hóa của Ấn Độ lập kỷ lục trong tháng 10. Các nguồn cung USD từ vay nợ nước ngoài của doanh nghiệp và từ nguồn tiền gửi của kiều dân (NRI) cũng giảm tốc.
Các ngân hàng và nhà giao dịch cho biết mỗi nhịp rupee giảm, bao gồm cả cú thủng mốc 90 ngày 3/12, đều kích hoạt nhu cầu mua USD mới, đặc biệt từ nhóm nhập khẩu; trong khi đó, các doanh nghiệp xuất khẩu tiếp tục hoãn bán USD. Sự lệch pha này càng khiến rupee dễ tổn thương trong bối cảnh dòng vốn vào không đủ mạnh để cân bằng.
“Trong điều kiện thả nổi, rupee đóng vai trò như bộ giảm chấn cho nền kinh tế và là cơ chế tự ổn định cho tài chính đối ngoại”, các chuyên gia kinh tế của HSBC nhận định. “Việc đồng rupee yếu đi từ từ là bộ giảm sốc hiệu quả nhất trước áp lực thuế quan cao”.
Nhiều tháng bất định trong đàm phán thương mại giữa New Delhi và Washington cũng làm méo mó thị trường phòng hộ ngoại hối, khiến nhu cầu hedging từ phía nhập khẩu tăng mạnh, trong khi xuất khẩu lại ngập ngừng, đẩy RBI vào thế phải “gánh” nhiều hơn để ổn định đồng tiền.
Dù RBI đã can thiệp định kỳ để làm chậm đà mất giá, giới ngân hàng cho rằng quy mô và cường độ của lực cầu USD, từ dòng vốn rút ra và phòng hộ của doanh nghiệp nhập khẩu, vẫn là yếu tố gây áp lực dai dẳng lên rupee.
Những nỗ lực bảo vệ đồng nội tệ của RBI thể hiện ở việc dự trữ ngoại hối giảm và các vị thế bán USD kỳ hạn tăng lên mức cao nhất trong năm tháng, đạt 63,4 tỷ USD.
Theo Reuters
