CEO Ninety Eight: Tài sản số chưa thể đóng vai trò “hầm trú ẩn”

Vai trò của tài sản số giữa các cuộc xung đột

Những biến động địa chính trị gần đây, đặc biệt là căng thẳng leo thang tại Trung Đông, một lần nữa đặt ra câu hỏi về vai trò của tài sản số trong hệ thống tài chính toàn cầu. Theo ông Nguyễn Thế Vinh, nhà đồng sáng lập và CEO Ninety Eight, phản ứng của thị trường trong giai đoạn vừa qua cho thấy tài sản số vẫn đang vận hành đúng với bản chất của một loại tài sản rủi ro, thay vì đóng vai trò như một “hầm trú ẩn” an toàn.

Quan sát diễn biến thị trường trong thời gian gần đây, ông Vinh cho rằng các nhịp điều chỉnh của Bitcoin khi xung đột bùng phát là phản ứng khá quen thuộc của dòng vốn ngắn hạn. Khi các biến số vĩ mô xuất hiện, nhà đầu tư toàn cầu thường có xu hướng chuyển tài sản sang các kênh truyền thống được xem là an toàn hơn như vàng hoặc đồng USD. Điều này khiến giá các tài sản số chịu áp lực điều chỉnh trong những giờ đầu của khủng hoảng.

Tuy nhiên, điểm khác biệt của chu kỳ hiện tại nằm ở sức chống chịu của thị trường. Sau những nhịp giảm ban đầu, giá Bitcoin và nhiều tài sản số lớn nhanh chóng phục hồi nhờ sự tham gia ngày càng rõ nét của các tổ chức tài chính. Sự xuất hiện của các quỹ ETF và dòng vốn tổ chức đã giúp thị trường ổn định hơn, hạn chế các hiệu ứng sụp đổ dây chuyền vốn từng xảy ra trong các chu kỳ trước.

Theo CEO Ninety Eight, nếu nhìn từ góc độ biến động giá ngắn hạn, tài sản số khó có thể được xem là nơi trú ẩn an toàn. Dữ liệu thực tế cho thấy mỗi khi xảy ra khủng hoảng địa chính trị, Bitcoin thường giảm giá do dòng tiền lớn rút khỏi các tài sản rủi ro. Điều này cho thấy vai trò “trú ẩn” của tài sản số vẫn chưa thể so sánh với những kênh truyền thống như vàng.

Dù vậy, ông Vinh cho rằng khái niệm trú ẩn cần được nhìn nhận ở nhiều khía cạnh khác nhau. Trong một số trường hợp cụ thể, tài sản số lại đóng vai trò bảo vệ quyền tiếp cận tài sản cho người dùng. Tại các khu vực bất ổn, khi đồng nội tệ đối mặt nguy cơ mất giá hoặc hệ thống tài chính bị gián đoạn, người dân có xu hướng chuyển tài sản sang các ví cá nhân trên blockchain để bảo toàn giá trị. Lúc này, đặc tính phi tập trung và khả năng hoạt động xuyên biên giới của tài sản số trở thành lợi thế rõ rệt.

Bên cạnh đó, hệ thống blockchain vận hành liên tục 24/7 cũng tạo ra một lớp hạ tầng tài chính mới. Khi các thị trường truyền thống tạm nghỉ vào cuối tuần hoặc ngày lễ, nhà đầu tư vẫn có thể thực hiện các giao dịch phòng vệ rủi ro thông qua những nền tảng tài chính phi tập trung. Đây được xem là một giá trị khác biệt của tài sản số so với các hệ thống tài chính truyền thống.

Tương lai tài sản số dưới góc nhìn người làm doanh nghiệp

Ở góc nhìn dài hạn, ông Vinh nhận định thị trường tài sản số vẫn đang nhận được nhiều lực đẩy quan trọng từ cả yếu tố thanh khoản và cấu trúc thị trường. Trong bối cảnh các cuộc xung đột kéo dài có thể khiến chính phủ nhiều nước gia tăng chi tiêu ngân sách, các ngân hàng trung ương thường buộc phải nới lỏng chính sách tiền tệ hoặc mở rộng nguồn cung tiền. Những giai đoạn bơm thanh khoản như vậy thường tạo điều kiện thuận lợi cho các loại tài sản có nguồn cung hữu hạn, trong đó có tài sản số.

Ngoài ra, sự tham gia của các định chế tài chính truyền thống đang giúp thị trường trở nên ổn định hơn so với trước đây. Dòng vốn từ các quỹ đầu tư lớn vẫn đang duy trì xu hướng phân bổ ròng vào tài sản số, tạo thành một lớp hỗ trợ cho thị trường. Cùng với đó, các dịch vụ dành cho doanh nghiệp và tổ chức tài chính cũng đang mở rộng, giúp tài sản số dần hội nhập vào dòng chảy tài chính toàn cầu.

Theo ông Vinh, thị trường trong giai đoạn tới nhiều khả năng sẽ chứng kiến sự phân hóa mạnh mẽ hơn. Dòng tiền sẽ không còn chảy tràn lan vào các dự án mang tính đầu cơ, mà tập trung vào những nền tảng có hạ tầng công nghệ vững chắc và giải quyết được các bài toán thực tế. Khi các tổ chức tài chính tiếp tục tham gia sâu hơn, tài sản số có thể trở thành một thành phần quan trọng trong danh mục đầu tư của nhiều tổ chức.

Ông cũng cho rằng tỷ trọng nắm giữ của các tổ chức tài chính truyền thống trong thị trường tài sản số hiện mới chỉ ở mức khoảng 8% tổng vốn hóa, nhưng có thể tăng lên 20–30% trong vòng 5 năm tới nếu xu hướng này tiếp tục.

Tại Việt Nam, các biến động toàn cầu cũng đang mang lại nhiều dữ liệu thực tế cho quá trình xây dựng khung pháp lý đối với tài sản số. Theo ông Vinh, những cú sụt giảm mạnh trong các giai đoạn khủng hoảng cho thấy tầm quan trọng của việc xây dựng các tiêu chuẩn bảo vệ nhà đầu tư và kiểm soát rủi ro, đặc biệt là các quy định liên quan đến phòng chống rửa tiền.

Tuy nhiên, mặt tích cực là những biến động này cũng giúp cơ quan quản lý nhìn nhận rõ hơn về giá trị của công nghệ blockchain như một hạ tầng tài chính có khả năng vận hành liên tục. Nếu được thiết kế đúng cách, khung pháp lý thí điểm có thể vừa kiểm soát rủi ro vừa tạo điều kiện để Việt Nam khai thác tiềm năng của nền kinh tế số.

Trong giai đoạn thử nghiệm sắp tới, CEO Ninety Eight cho rằng một số nhóm tài sản có thể được ưu tiên. Trong đó, stablecoin được xem là lựa chọn phù hợp để thử nghiệm do mức biến động giá thấp hơn, giúp cơ quan quản lý dễ dàng kiểm soát các quy trình liên quan đến định danh khách hàng và phòng chống rửa tiền.

Bên cạnh đó, các tài sản có vốn hóa lớn như Bitcoin và Ethereum cũng có thể được đưa vào phạm vi thí điểm nhờ tính minh bạch và sự công nhận rộng rãi từ các tổ chức tài chính quốc tế. Ngoài ra, xu hướng token hóa tài sản thực, còn gọi là RWA, cũng được đánh giá là một lĩnh vực tiềm năng, khi cho phép đưa các loại tài sản như vàng, trái phiếu hoặc chứng chỉ quỹ lên nền tảng số nhằm tăng tính minh bạch và hiệu quả luân chuyển vốn.

Theo ông Vinh, mục tiêu cuối cùng của việc phát triển thị trường tài sản số tại Việt Nam không chỉ dừng lại ở hoạt động giao dịch, mà còn hướng tới xây dựng một hạ tầng tài chính minh bạch, giúp tài sản của người dân và doanh nghiệp Việt Nam kết nối sâu hơn với hệ thống tài chính toàn cầu.