Hoạt động bán Bitcoin của thợ đào đang gia tăng, trong bối cảnh toàn ngành bước vào một giai đoạn tái cấu trúc sâu sắc sau halving 2024.
Không còn xoay quanh câu chuyện mở rộng quy mô và tối ưu hiệu suất để tích lũy BTC dài hạn, nhiều doanh nghiệp khai thác đang chuyển hướng sang cho thuê hạ tầng, hosting và cung cấp năng lực tính toán. Sự thay đổi này phản ánh áp lực lợi nhuận ngày càng lớn trong ngành.
Sau sự kiện halving tháng 4/2024 – vốn cắt giảm một nửa phần thưởng khối – các miner buộc phải cạnh tranh trong một “miếng bánh” BTC nhỏ hơn, trong khi chi phí điện, làm mát và vận hành gần như không giảm. Điều này khiến biên lợi nhuận bị thu hẹp đáng kể chỉ sau một đêm.
Trong bối cảnh đó, làn sóng bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI) mở ra một hướng đi mới. Thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào doanh thu biến động theo giá Bitcoin, các miner có thể tận dụng chính hạ tầng tiêu thụ điện lớn của mình để phục vụ nhu cầu tính toán AI – một thị trường mang lại dòng tiền ổn định hơn.
Câu chuyện không còn mới
Một báo cáo ngày 11/2 của BitGo cho thấy ngành khai thác đang dịch chuyển “từ sản xuất hàng hóa sang bất động sản công nghiệp”, khi các doanh nghiệp đổi nguồn thu gắn với Bitcoin sang lợi nhuận cho thuê tính bằng USD. Theo đó, halving 2024 đã buộc các công ty phải đánh giá lại việc liệu khai thác Bitcoin còn là cách sử dụng tối ưu nhất cho công suất điện mà họ đang sở hữu.
Xu hướng này cũng được củng cố bởi dữ liệu từ Reuters, khi các nhà phân tích dự báo khoảng 20% công suất của các miner có thể chuyển sang phục vụ AI vào năm 2027. Điều này đồng nghĩa với việc các công ty khai thác Bitcoin và trung tâm dữ liệu AI đang cạnh tranh trực tiếp cho cùng nguồn tài nguyên năng lượng.
Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi không hề đơn giản. Các workload AI yêu cầu tiêu chuẩn trung tâm dữ liệu cao cấp (Tier 3), hạ tầng cáp quang độ trễ thấp và hệ thống làm mát tiên tiến hơn đáng kể so với một trang trại đào thông thường. Điều này kéo theo chi phí đầu tư lớn, ngay cả với những doanh nghiệp đã sở hữu sẵn đất và nguồn điện.
Dù vậy, nhiều tên tuổi lớn trong ngành đã bắt đầu hành động.
Bitfarms cho biết từ tháng 1/2025 đã thuê các đơn vị tư vấn để nghiên cứu khả năng chuyển đổi các cơ sở tại Bắc Mỹ sang trung tâm dữ liệu AI. Đến tháng 2/2026, công ty tiếp tục được phê duyệt phát triển tổ hợp AI và tính toán hiệu năng cao, đồng thời lên kế hoạch rời xa hoạt động đào Bitcoin, đổi thương hiệu và lấy AI làm trọng tâm.
Tương tự, Hut 8 đã ký thỏa thuận cho thuê trung tâm dữ liệu trị giá khoảng 7 tỷ USD vào cuối năm 2025, trong khi Riot Platforms chịu áp lực từ các nhà đầu tư để đẩy nhanh chiến lược AI. Một trong những thương vụ đáng chú ý nhất là Core Scientific, khi được CoreWeave đề xuất mua lại với giá 9 tỷ USD – cho thấy các công ty AI đang tích cực săn tìm tài sản hạ tầng và hợp đồng điện của miner.
Trong làn sóng này, Cango Inc. (NYSE: CANG) trở thành ví dụ mới nhất.
Trong năm đầu tiên tham gia khai thác Bitcoin, công ty ghi nhận khoản lỗ ròng lên tới 452,8 triệu USD, dù doanh thu đạt 688,1 triệu USD, trong đó 675,5 triệu USD đến từ hoạt động đào. Khoản lỗ chủ yếu đến từ chi phí chuyển đổi và các điều chỉnh giá trị tài sản theo thị trường.
Đáng chú ý, chỉ riêng trong tháng 2/2026, Cango đã bán khoảng 305 triệu USD Bitcoin nhằm trả nợ và tài trợ cho quá trình chuyển hướng sang mảng tính toán AI, dự kiến hoạt động dưới thương hiệu mới EcoHash.
Diễn biến này cho thấy một thực tế rõ ràng: các miner – từng là lực đẩy quan trọng của hệ sinh thái Bitcoin – đang dần trở thành người bán ròng, không chỉ vì áp lực chi phí, mà còn để tái phân bổ vốn sang những lĩnh vực có dòng tiền ổn định hơn.
Trong ngắn hạn, áp lực bán từ miner có thể tiếp tục tạo lực cản lên giá Bitcoin. Tuy nhiên, về dài hạn, sự dịch chuyển này cũng phản ánh quá trình trưởng thành của ngành, khi các doanh nghiệp buộc phải thích nghi với chu kỳ lợi nhuận ngày càng khắc nghiệt sau mỗi kỳ halving.
