Triển vọng đạt được một thỏa thuận hòa bình dài hạn đang giúp tâm lý thị trường dần ổn định. Khi rủi ro hạ nhiệt, nhu cầu nắm giữ tài sản trú ẩn suy giảm, đồng USD cũng mất dần sức hấp dẫn, qua đó tạo dư địa cho chứng khoán hồi phục. Tuy nhiên, diễn biến này lại khiến đà tăng của vàng thiếu động lực rõ ràng.
Trao đổi với Kitco News, ông Michael Brown, chuyên gia phân tích cấp cao tại Pepperstone, cho rằng ngưỡng 4.800 USD là “bài kiểm tra” đầu tiên. Việc vượt qua mốc này sẽ đóng vai trò then chốt trong việc củng cố niềm tin tăng giá của nhà đầu tư.
Dù vậy, ông lưu ý thị trường vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh sau khi yếu tố đầu cơ đẩy giá lên mức kỷ lục hồi tháng 1. Nhà đầu tư vì thế chưa vội quay lại với vàng, ngay cả khi triển vọng địa chính trị có dấu hiệu tích cực hơn.
Một điểm đáng chú ý là vàng suy yếu ngay cả khi chỉ số USD duy trì quanh vùng 98 điểm, gần đáy kể từ cuối tháng 2. Diễn biến này cho thấy mối quan hệ truyền thống giữa vàng và đồng USD đang trở nên kém rõ ràng.
“Vàng lúc này vận động giống một tài sản rủi ro có độ nhạy cao, thay vì một kênh trú ẩn. Tương quan của kim loại quý với các yếu tố quen thuộc như đồng USD hay lợi suất thực hiện ở mức rất thấp”, ông nhận định.
Trong ngắn hạn, hướng đi của vàng sẽ phụ thuộc lớn vào diễn biến tại Trung Đông. Nếu căng thẳng tiếp tục hạ nhiệt, giá vàng vẫn có thể được nâng đỡ và duy trì xu hướng đi lên, dù tốc độ tăng có thể không mạnh.
Về dài hạn, ông Brown cho rằng vàng có thể lấy lại vị thế khi thị trường chuyển trọng tâm từ xung đột sang đánh giá các hệ quả kinh tế. Khi đó, nhu cầu phòng ngừa rủi ro tăng trưởng có thể quay trở lại.
Xét về tương quan khu vực, kinh tế Mỹ đang có lợi thế hơn trong việc chống chịu các cú sốc, nhờ vị thế xuất khẩu năng lượng ròng và nền tảng tiêu dùng ổn định trước xung đột. Đà phục hồi của chứng khoán cũng góp phần duy trì “hiệu ứng tài sản”, hỗ trợ chi tiêu của nhóm thu nhập cao.
Ngược lại, châu Âu và Anh, những khu vực phụ thuộc lớn vào nhập khẩu năng lượng, đang đối mặt với rủi ro cao hơn. Áp lực lạm phát có thể buộc các ngân hàng trung ương như ECB hay BoE đưa ra những quyết định chính sách khó khăn, thậm chí tiềm ẩn nguy cơ sai lệch.
Trong kịch bản này, thị trường sẽ phải cân nhắc giữa tác động tích cực của lãi suất cao lên lợi suất và nguy cơ làm suy yếu tăng trưởng. Nếu lo ngại về tăng trưởng lấn át, vàng có thể được hưởng lợi trở lại khi nhà đầu tư tìm đến các công cụ phòng ngừa rủi ro.
