Cựu Chủ tịch Fed St. Louis Jim Bullard cho rằng, đà tăng của vàng có thể phản ánh sự suy giảm niềm tin vào Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Ông đồng thời cho biết các ngân hàng trung ương nước ngoài đang ưu tiên vàng vật chất hơn Bitcoin trong hoạt động quản lý dự trữ.
Theo Bullard, giá vàng không chỉ phản ánh cung cầu trên thị trường kim loại quý mà còn có thể trở thành một chỉ báo về mức độ tín nhiệm của Fed.
“Vàng vẫn là một chỉ báo cho thấy có thể niềm tin vào Fed đang suy giảm. Thông thường, vàng sẽ tăng khi uy tín của Fed bị xói mòn. Vì vậy, theo nghĩa đó, vàng đang phát đi một tín hiệu và đây chắc chắn là điều nằm trong tầm ngắm”, ông Bullard nói với Kitco News.
Nhận định này được đưa ra trong bối cảnh Fed đang đối mặt với những tranh luận về lạm phát và hướng đi của lãi suất. Nội bộ Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) hiện chia rẽ gần như ngang bằng về khả năng tăng lãi suất trong tháng 9.
“Tôi nghĩ ủy ban đang chia khá đều, có thể là 10-9 theo một hướng hoặc hướng ngược lại. Nhiều người đang ở trạng thái cân nhắc có thể bị thuyết phục để đi theo bất kỳ hướng nào”, ông nói.
Sau bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole, xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 9 theo công cụ FedWatch của CME tăng từ khoảng 36% lên gần 60%. Khả năng Fed giảm lãi suất gần như về 0.
Diễn biến này gây sức ép lên vàng trong ngắn hạn. Trong phiên 28/8, giá vàng giao ngay có thời điểm giảm xuống 4.450 USD/ounce, mất 148,60 USD, tương đương 3,23%. Trước đó, kim loại quý từng chạm 4.629,10 USD/ounce, tạo biên độ dao động 178 USD chỉ trong một phiên.
Chốt phiên giao dịch tuần trước, giá vàng được neo ở mức 4.453 USD/ounce.
Theo Bullard, việc Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 9 cũng không đồng nghĩa chính sách tiền tệ sẽ trở nên mềm mỏng.
“Fed có thể giữ nguyên lãi suất nhưng vẫn đưa ra thông điệp cứng rắn. Điều đó có thể ít nhiều phát tín hiệu rằng họ sẽ hành động tại cuộc họp tháng 10 hoặc tháng 12”, ông nói.
Ngân hàng trung ương ưu tiên vàng hơn Bitcoin
Một động lực quan trọng khác phía sau thị trường vàng là nhu cầu từ các ngân hàng trung ương nước ngoài.
Các ngân hàng trung ương đã mua ròng vàng trong phần lớn 2 thập kỷ qua và hiện nắm giữ tổng cộng hơn 1 tỷ ounce.
“Điều này không được nhắc đến nhiều ở Mỹ, nhưng lại là vấn đề lớn hơn ở nước ngoài. Có thể nói các ngân hàng trung ương nước ngoài muốn nắm giữ vàng thay vì trái phiếu Kho bạc Mỹ. Chắc chắn đã có những ngân hàng đa dạng hóa khỏi trái phiếu Kho bạc”, ông cho biết.
Đây chủ yếu là hoạt động quản lý danh mục dự trữ. Các ngân hàng trung ương cần những tài sản có tính thanh khoản, trong khi vàng đang trở nên hấp dẫn hơn đối với một số nhà quản lý dự trữ.
Đáng chú ý, ông nhận định, vàng vật chất hiện được các ngân hàng trung ương nước ngoài đánh giá cao hơn Bitcoin.
“Bitcoin đang hiện diện và muốn trở thành vàng kỹ thuật số. Nhưng một trong những điều xảy ra trong năm qua là vàng vật chất hóa ra lại được các ngân hàng trung ương nước ngoài ưa chuộng hơn Bitcoin”, Bullard nói.
Theo ông, Bitcoin vẫn còn khoảng cách đáng kể nếu muốn cạnh tranh với vàng trong vai trò tài sản dự trữ.
Mỹ có thể định giá lại kho vàng
Bullard cũng đề cập đến cách Mỹ đang ghi nhận giá trị kho vàng quốc gia. Mỹ hiện nắm khoảng 261 triệu ounce vàng, được ghi nhận trên sổ sách theo mức giá quy định 42,22 USD/ounce. Với mức giá này, tổng giá trị kho vàng chỉ khoảng 11 tỷ USD.
Trong khi đó, nếu tính theo giá thị trường, số vàng trên có giá trị vượt 1.000 tỷ USD.
“Tại sao không định giá theo thị trường? Mọi người đều biết giá thị trường là bao nhiêu. Bạn có thể nhìn thấy nó mỗi ngày. Việc định giá theo thị trường gần như luôn tốt hơn, thay vì để giá trị trên sổ sách phản ánh sai những gì đang thực sự diễn ra”, Bullard nói.
Tuy nhiên, nếu áp dụng cách định giá theo thị trường, Mỹ cũng phải chấp nhận điều chỉnh giảm giá trị khi giá vàng đi xuống. Việc thay đổi mức giá ghi nhận trên sổ sách có thể cần Quốc hội Mỹ quyết định.
Vàng chịu sức ép lãi suất nhưng câu chuyện dài hạn chưa kết thúc
Bullard nhấn mạnh, triển vọng vàng cần được nhìn trong mối liên hệ với lạm phát, chính sách tiền tệ và tài khóa Mỹ. Ông lưu ý Fed dự báo lạm phát PCE lõi cuối năm nay vẫn có thể ở gần 3%, tương tự mức ghi nhận vào cuối các năm 2023, 2024 và 2025.
Theo ông, điều này cho thấy Fed chưa đạt được nhiều tiến bộ trong việc đưa lạm phát về mục tiêu.
Trong khi đó, tổng nợ liên bang Mỹ đã vượt 40.000 tỷ USD. Thâm hụt ngân sách Mỹ khoảng 6% có thể tiếp tục kéo dài và áp lực tài khóa sẽ gây ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu.
Những yếu tố này tiếp tục tạo ra môi trường để vàng được theo dõi như một tài sản phòng vệ trước rủi ro tiền tệ và tài khóa.
Tuy nhiên, trong ngắn hạn, vàng vẫn chịu tác động mạnh từ kỳ vọng lãi suất. Việc thị trường nâng dự báo Fed tăng lãi suất đã khiến giá vàng giảm hơn 3% trong phiên 28/8.
Với Bullard, câu hỏi quan trọng hơn nằm ở triển vọng dài hạn. Nếu giá vàng thực sự là một “thước đo” về niềm tin của thị trường đối với Fed, thì diễn biến của kim loại quý sẽ tiếp tục được các nhà hoạch định chính sách theo dõi, đặc biệt khi lạm phát chưa trở lại mục tiêu và nợ công Mỹ tiếp tục tăng.
Theo Kitco News
