Sau cuộc họp Powell: Fed hạ lãi suất 0,25%, dừng thắt chặt định lượng và lộ rõ chia rẽ nội bộ

Fed chia rẽ: Bức tranh chưa từng thấy trong 5 năm

Trong suốt hơn nửa thập kỷ, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) gần như luôn thống nhất trong mọi quyết định chính sách. Nhưng lần này, một thành viên phản đối việc cắt giảm, trong khi người khác muốn mạnh tay hạ tới 50 điểm cơ bản. Sau tiền lệ bị phá vỡ hồi tháng 9, lần này sự chia rẽ trở nên công khai và sâu sắc hơn bao giờ hết.

Tóm tắt những quan điểm trong cuộc họp FED ngày 29/10/2025. Nguồn @KobeissiLetter. 

Powell thừa nhận: “Có những khác biệt rõ ràng giữa các thành viên về hướng đi của cuộc họp tháng 12”. Ông cũng nhấn mạnh việc tiếp tục cắt giảm lãi suất “còn rất xa mới chắc chắn”. 

Đọc thêm: Fed tạt gáo nước lạnh vào sự lạc quan của thị trường tài chính 

Powell: Lạm phát cao, việc làm yếu và nguy cơ đình lạm

Fed vừa giảm lãi suất cơ bản thêm 0,25%, đưa biên độ xuống còn 3,75%–4%, đồng thời thông báo sẽ kết thúc chương trình thắt chặt định lượng (QT) vào tháng 12. Đây là lần cắt giảm đầu tiên kể từ tháng 9/2025, động thái được xem là nhằm kích thích tiêu dùng và đầu tư trong bối cảnh nền kinh tế có dấu hiệu chậm lại.

Tuy nhiên, Powell cảnh báo rằng nền kinh tế đang đứng giữa ranh giới mong manh: “Rủi ro lạm phát nghiêng về phía tăng, trong khi rủi ro việc làm nghiêng về phía giảm”, cách nói khác cho tình trạng đình lạm (stagflation).

Powell cảnh báo rằng nền kinh tế đang đứng giữa ranh giới mong manh. Nguồn @KobeissiLetter.

Quan trọng hơn, Powell cho biết: “Một đợt cắt giảm lãi suất nữa vào tháng 12 là điều chưa chắc chắn.” Tuyên bố này cho thấy nội bộ Fed đang chia rẽ về hướng đi tiếp theo, giữa nhóm muốn giữ lập trường thận trọng và nhóm lo ngại nền kinh tế đang nguội lạnh quá nhanh

Thắt chặt định lượng là gì và vì sao Fed dừng lại

Cùng với động thái lãi suất, Fed tuyên bố sẽ chấm dứt chương trình thắt chặt định lượng (QT) vào cuối năm nay. QT là quá trình Fed thu hẹp bảng cân đối kế toán bằng cách để trái phiếu chính phủ đáo hạn mà không tái đầu tư, qua đó rút thanh khoản khỏi hệ thống tài chính.

Fed tuyên bố sẽ chấm dứt chương trình thắt chặt định lượng (QT) vào ngày 1/12/2025. Nguồn @BitcoinMagazine. 

Trái ngược với QE (nới lỏng định lượng), QT làm giảm cung tiền, đẩy lợi suất trái phiếu lên cao, khiến chi phí vay mượn tăng và chi tiêu giảm giúp hạ nhiệt lạm phát nhưng cũng làm chậm tăng trưởng.

Powell gọi việc dừng QT là “bước điều chỉnh kỹ thuật” sau hai năm hút tiền khỏi thị trường, trong đó Fed đã để gần 1.000 tỷ USD tài sản đáo hạn.

Khi QT kết thúc, thanh khoản quay lại

Khi Fed dừng QT, dòng tiền bị rút khỏi hệ thống trong suốt hai năm qua bắt đầu ngừng chảy ra. Thanh khoản có thể tăng nhẹ trở lại, tín hiệu mà các thị trường rủi ro như cổ phiếu, vàng và tiền mã hóa thường phản ứng tích cực. 

Tuy nhiên, Powell nhấn mạnh đây không phải là dấu hiệu của chính sách nới lỏng mới, mà là bước tạm dừng để đánh giá tác động thực tế lên hệ thống tài chính và lạm phát.

Tác động thị trường: Bitcoin dao động mạnh

Ngay sau thông báo, giá Bitcoin bật nhẹ từ vùng 111.000 USD lên gần 112.000 USD, sau khi trước đó đã giảm mạnh từ 116.000 USD. Phản ứng này phản ánh kỳ vọng rằng việc kết thúc QT có thể hỗ trợ dòng tiền quay lại các tài sản rủi ro, dù tâm lý thị trường vẫn thận trọng.

Diễn biến giá BTC và ETH trong 30 ngày qua. Nguồn The Block. 

Trước đây, chính sách tiền tệ của Fed từng gây biến động mạnh: sau đợt cắt khẩn cấp tháng 3/2020, Bitcoin lao dốc gần 40% rồi tăng mạnh trở lại. Nhưng trong đợt cắt tháng 9/2025, phản ứng yếu hơn, cho thấy phần nào thị trường đã “giá vào” trước các tín hiệu.

Dù vậy, từ một Fed chia rẽ sâu sắc đến bước kết thúc QT, bức tranh chính sách tiền tệ Mỹ hiện nay đang trở nên khó đoán và nhạy cảm hơn bao giờ hết.

Đọc thêm: MegaETH: Cuộc đua chạm mốc 1,2 tỷ USD trước giờ G