Căng thẳng thanh khoản thị trường gia tăng, Fed New York phải họp khẩn với các ngân hàng lớn

Thị trường tài chính Mỹ đang xuất hiện những dấu hiệu thiếu hụt thanh khoản ngày càng rõ rệt, buộc Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang chi nhánh New York, ông John Williams, phải triệu tập một cuộc họp khẩn với đại diện các ngân hàng lớn trên Phố Wall. Mục tiêu chính là đánh giá cách vận hành của cơ sở Repo thường trực (SRF) và tìm biện pháp khuyến khích các tổ chức tài chính sử dụng công cụ này khi cần thiết.

Cuộc họp diễn ra ngày 13/11/2025, bên lề Hội nghị Thị trường Kho bạc Mỹ 2025 do Fed tổ chức tại New York, với sự tham dự của khoảng 25 nhà tạo lập thị trường chính, bao gồm các tên tuổi lớn như JPMorgan Chase, Goldman Sachs và Citigroup. Theo Fed New York, ông Williams muốn thu thập phản hồi thực tế từ các đơn vị giao dịch để tối ưu hóa SRF như một phần của bộ công cụ điều hành chính sách tiền tệ, đặc biệt trong giai đoạn biến động hiện nay.

SRF được Fed đưa vào hoạt động từ năm 2021, sau sự cố căng thẳng thanh khoản năm 2019. Công cụ này cho phép các tổ chức tài chính nhanh chóng đổi trái phiếu chất lượng cao lấy tiền mặt với cam kết mua lại trong ngắn hạn. Đây được xem như “van xả áp lực” nhằm tránh tình trạng lãi suất nhảy vọt khi thiếu tiền mặt trên thị trường. Một phát ngôn viên Fed New York cho biết: “Chủ tịch Williams muốn đảm bảo SRF tiếp tục phát huy vai trò hỗ trợ kiểm soát lãi suất và ổn định hệ thống.”

Đọc thêm: Không có dữ liệu về lạm phát tháng 10, nhà đầu tư Mỹ lo sợ Fed sẽ cứng rắn ở cuộc họp tháng 12

Sự chú ý dành cho SRF tăng mạnh trong bối cảnh thị trường tiền tệ Mỹ đang phát ra hàng loạt tín hiệu căng thẳng. Từ giữa tháng 10/2025, lượng sử dụng SRF đã tăng, dù vẫn thấp hơn kỳ vọng của nhiều quan chức Fed.

Áp lực thanh khoản này có thể kéo dài đến tháng 11, thời điểm Fed chuẩn bị kết thúc chương trình thắt chặt bảng cân đối kế toán (QT) vào tháng 12/2025 và dần chuyển sang mua tài sản để duy trì mức dự trữ ổn định.

Tại hội nghị, ông Roberto Perli đã khuyến khích các tổ chức tài chính chủ động hơn trong việc sử dụng SRF. Ông nhấn mạnh: “SRF nên được sử dụng bất cứ khi nào điều đó mang lại lợi ích kinh tế. Ngay cả khi sử dụng ở quy mô lớn, điều đó cũng không phải là vấn đề.” Fed tỏ ra bất ngờ khi một số công ty vẫn chấp nhận vay trên thị trường với lãi suất cao hơn thay vì tiếp cận SRF, vốn có chi phí rẻ hơn và góp phần ổn định hệ thống.

Đọc thêm: Thanh khoản tháo chạy, thị trường tiền điện tử đang phải tự nuôi sống bản thân

Dù chưa tới mức báo động, nhiều chuyên gia cho rằng những diễn biến gần đây gợi nhớ những cú sốc thanh khoản trước đây, đặc biệt là sự kiện năm 2019 khi Fed phải can thiệp quy mô lớn. Báo cáo ổn định tài chính tháng 11/2025 của Fed cũng cảnh báo rủi ro từ định giá tài sản và nợ doanh nghiệp, trong khi MarketWatch dự đoán Fed có thể phải bơm thêm tiền mặt vào hệ thống vào cuối năm để ngăn biến động mạnh.

Trong bối cảnh Fed sắp chuyển hướng chính sách, giới đầu tư đang theo dõi sát diễn biến của SRF để đánh giá liệu công cụ này có thực sự trở thành “lá chắn” trước rủi ro thanh khoản hay không. Nếu căng thẳng tiếp tục kéo dài, tác động của nó có thể lan sang lãi suất toàn cầu và tạo thêm thách thức cho nền kinh tế Mỹ, vốn đang chứng kiến lạm phát tăng dần, đi kèm tăng trưởng việc làm chậm lại. Các ngân hàng tham gia cuộc họp được kỳ vọng sẽ sớm cung cấp dữ liệu chi tiết hơn, hỗ trợ Fed có cơ sở điều chỉnh kịp thời.