MiCA chưa đủ để ngăn rủi ro stablecoin
Phát biểu tại hội nghị thường niên của Hội đồng Rủi ro Hệ thống Châu Âu, bà Lagarde cho biết vẫn còn “khoảng trống” trong khung pháp lý MiCA – bộ quy định hiện đang điều chỉnh toàn diện thị trường tài sản số trong EU.
Theo MiCA, các tổ chức phát hành stablecoin phải nắm giữ dự trữ lớn tại ngân hàng và cho phép nhà đầu tư EU luôn có quyền đổi ngang giá. Tuy nhiên, Lagarde cảnh báo các mô hình phát hành chung giữa tổ chức EU và ngoài EU có thể tạo ra chênh lệch quản lý và rủi ro rút vốn hàng loạt.
Đọc thêm: EU cân nhắc Ethereum và Solana làm cơ sở hạ tầng phát hành đồng stablecoin.
Rủi ro từ stablecoin phát hành chung
Trong các trường hợp phát hành song song, phần phát hành tại EU phải tuân thủ MiCA nghiêm ngặt, trong khi phần ngoài EU thì không. Điều này tạo cơ hội cho nhà phát hành lợi dụng sự khác biệt pháp lý.
Lagarde nhấn mạnh: Nếu xảy ra rút vốn, nhà đầu tư sẽ chọn đổi tại EU vì ở đây có bảo đảm mạnh hơn và cấm thu phí đổi. Nhưng nguồn dự trữ ở EU có thể không đủ để đáp ứng nhu cầu dồn dập, dẫn đến rủi ro hệ thống.
Kêu gọi khung pháp lý thống nhất toàn cầu
Bà Lagarde đề xuất cần luật Châu Âu ngăn cấm các mô hình phát hành chung này trừ khi có cơ chế “tương đương mạnh mẽ” từ phía ngoài EU và quy định rõ ràng về việc chuyển tài sản giữa hai khu vực.
“Điều này cho thấy vì sao hợp tác quốc tế là không thể thiếu. Nếu không có sân chơi toàn cầu bình đẳng, rủi ro sẽ luôn tìm chỗ lỏng lẻo để len lỏi,” Lagarde nói.
Stablecoin toàn cầu tiếp tục tăng trưởng
Khung MiCA chính thức có hiệu lực từ cuối năm ngoái, nhưng trong khi EU còn lo siết chặt, Mỹ lại đang cởi mở hơn với stablecoin dưới thời Tổng thống Donald Trump.
Tính đến ngày 3/9, tổng cung stablecoin neo theo USD đã tăng lên 271,3 tỷ USD, so với 256,3 tỷ USD hồi đầu tháng 8, theo dữ liệu của The Block.
Tổng nguồn cung stablecoin (Cập nhật ngày 4.9.2025). Nguồn The Block.
Tác động tới nhà đầu tư
Với nhà đầu tư tại EU, việc siết chặt stablecoin ngoài khối sẽ mang lại cảm giác an toàn hơn, giảm nguy cơ rút vốn ồ ạt. Tuy nhiên, nó cũng có thể khiến lựa chọn stablecoin bị thu hẹp, chi phí giao dịch tăng lên.
Trong khi đó, nhà đầu tư toàn cầu cần lưu ý: nếu EU siết, dòng tiền có thể chảy mạnh sang các stablecoin được quản lý tại Mỹ, nơi đang cởi mở hơn. Điều này có thể tạo nên sự phân cực giữa hai thị trường, mở ra cơ hội chênh lệch giá nhưng cũng đi kèm rủi ro chính sách.
Đọc thêm: Stablecoin là gì? Hé lộ Top 7 Stablecoin đáng chú ý nhất trên thị trường tiền điện tử
