Năm 2025 ghi nhận sự áp đảo của Ethereum trong việc thu hút dòng vốn ròng trên thị trường tiền mã hóa. Bất chấp sự cạnh tranh gay gắt từ các giải pháp mở rộng quy mô, mạng lưới chính (Layer 1) đã trở thành "bến đỗ" an toàn cho dòng thanh khoản tài chính phi tập trung (DeFi) giá trị cao, đánh dấu sự dịch chuyển dòng tiền quan trọng từ các Layer 2 trở về chuỗi gốc.
Sự dịch chuyển dòng vốn về mạng lưới nền tảng
Mặc dù hoạt động DeFi đã bùng nổ mạnh mẽ trên nhiều nền tảng blockchain khác nhau, hệ sinh thái Ethereum vẫn chứng tỏ vị thế độc tôn khi thu hồi phần lớn thị phần thanh khoản về mạng lưới Layer 1 (L1). Các dữ liệu on-chain cho thấy mạng lưới Ethereum đã đạt mức dòng tiền ròng ấn tượng lên tới 4,2 tỷ USD trong năm 2025. Dù thị trường có những thời điểm biến động ngắn hạn khiến dòng tiền phân tán sang các chuỗi khác, nhưng xét trong dài hạn, Ethereum vẫn đóng vai trò là trung tâm điều phối các hoạt động cầu nối tài sản quan trọng nhất.
Ở chiều ngược lại, dòng vốn chảy ra lớn nhất được ghi nhận từ Arbitrum. Nền tảng này đã đánh mất một phần thanh khoản đáng kể khi xu hướng DeFi dịch chuyển ngược trở lại mạng lưới chính. Chỉ tính riêng trong tuần qua, Ethereum tiếp tục gia tăng sức mạnh với dòng vốn chảy vào đạt 195 triệu USD.
Bức tranh toàn cảnh về luân chuyển dòng tiền
Đứng thứ hai sau Ethereum về khả năng thu hút vốn là Hyperliquid với mức giữ lại ròng thêm 2 tỷ USD trong năm 2025. Tuy nhiên, diễn biến dòng tiền trong năm qua đã thay đổi liên tục, phản ánh tâm lý của các nhà giao dịch: họ không trung thành tuyệt đối với một chuỗi cụ thể nào mà luôn tìm kiếm các nền tảng có hoạt động giao dịch sôi động và thanh khoản sâu nhất.
Xét về tổng thể, Ethereum dẫn đầu với hơn 64 tỷ USD dòng tiền chảy vào và khoảng 60 tỷ USD chảy ra trong năm qua. Yếu tố then chốt tạo nên sự thống trị này chính là hệ thống cầu nối đa dạng, thường xuyên kết nối các chuỗi khác về Ethereum. Thêm vào đó, việc tạo mới và sử dụng hợp đồng thông minh trên Ethereum cũng đạt đỉnh trong năm 2025, củng cố thêm vị thế của nền tảng này.
Vai trò không thể thay thế của Stablecoin và chi phí giao dịch
Việc sử dụng các loại tiền ổn định (stablecoin) cũng khẳng định Ethereum là trung tâm thanh toán chính của thị trường. Mặc dù stablecoin có thể được chuyển sang các mạng lưới khác để phục vụ giao dịch, nhưng các phiên bản phát hành trên chuẩn ERC-20 của Ethereum vẫn sở hữu tính thanh khoản cao nhất. Người dùng có xu hướng chuyển tài sản về Ethereum ở giai đoạn cuối cùng, bởi các token ERC-20 được chấp nhận rộng rãi nhất trên các sàn giao dịch lớn cũng như các giao thức DeFi uy tín.
Một bước ngoặt lớn về thanh khoản đã diễn ra sau sự kiện thanh lý vào ngày 10 tháng 10. Kể từ thời điểm đó, tỷ trọng của các chuỗi Layer 2 (L2) bắt đầu suy giảm khi dòng tiền quay đầu về Ethereum. Các giao thức rủi ro cao trên L2 nhanh chóng bị người dùng rời bỏ, dẫn đến sự gia tăng dòng vốn vào mạng lưới gốc. Tính đến ngày 29 tháng 12, các chuỗi L2 chỉ còn chiếm khoảng 13,5% quy mô kinh tế của hệ sinh thái Ethereum và nắm giữ 8,8% tổng cung stablecoin (giảm mạnh so với mức đỉnh 18 tỷ USD).
Ngoài ra, Ethereum cũng trở nên thân thiện hơn với người dùng khi phí gas giảm xuống mức thấp kỷ lục. Dù các mạng L2 vẫn xử lý số lượng giao dịch khổng lồ, chiếm tới 93% hoạt động on-chain của hệ sinh thái, nhưng L1 mới là nơi nắm giữ phần lớn giá trị thanh khoản thực tế.
Nghịch lý giữa nền tảng kỹ thuật và biến động giá
Mặc dù giữ vững vị thế về dòng tiền và công nghệ, thách thức lớn nhất đối với việc chấp nhận Ethereum rộng rãi vẫn nằm ở sự biến động giá của đồng ETH. Tính đến ngày 29 tháng 12, ETH ghi nhận mức lỗ ròng 12,1% sau khi sụt giảm hơn 29% giá trị trong quý cuối cùng của năm.
Thị trường ghi nhận giá giao dịch của ETH dao động quanh mức 2.930 USD, có những thời điểm phục hồi ngắn ngủi trên 3.000 USD. Trong suốt năm 2025, biên độ giá của ETH trải rộng từ mức thấp nhất khoảng 1.400 USD đến đỉnh cao nhất là 4.948 USD. Mặc dù vẫn thu hút được lực mua từ các "cá voi" và gia tăng hoạt động cho vay trong lĩnh vực DeFi, nhưng hiệu suất giá của ETH vẫn chưa thể đáp ứng được kỳ vọng về một đợt tăng trưởng mạnh mẽ lên vùng giá cao hơn của giới đầu tư.
