Tether chọn “nước cờ kép”: Phòng thủ và mở rộng
Trước nay, Tether chỉ hoạt động ngoài khơi, cung cấp USDT như một “mỏ neo toàn cầu” cho thanh khoản thị trường tiền số. Nhưng với USAT, công ty đã chọn một cách tiếp cận hoàn toàn khác: tuân thủ quy định Mỹ ngay từ đầu.
USAT sẽ do Anchorage Digital Bank phát hành, còn tài sản bảo chứng được giữ bởi tập đoàn tài chính lâu đời Cantor Fitzgerald. Điều này đồng nghĩa ngân hàng, công ty fintech và doanh nghiệp Mỹ sẽ có thêm “đường ray” để tiếp cận stablecoin, thay vì chỉ nhìn Tether như một lựa chọn ngoài biên giới.
Động thái này không chỉ giúp Tether hợp pháp hóa sự hiện diện ở Mỹ mà còn mở thêm “đường ray” cho ngân hàng, fintech và doanh nghiệp Mỹ tiếp cận stablecoin. Trong khi đó, USDT vẫn giữ vai trò “mỏ neo toàn cầu” ở thị trường offshore.
Đọc thêm: Nhịp đập Châu Á ngày 15/9: Native Markets thắng quyền phát hành USDH trên Hyperliquid
Lãnh đạo mới, định hướng mới
Đáng chú ý, CEO Paolo Ardoino trực tiếp công bố dự án trong sự kiện tại New York, đồng thời giới thiệu Bo Hines – cựu quan chức Nhà Trắng – làm CEO chi nhánh Mỹ. Giới quan sát cho rằng đây là dấu hiệu Tether đang tìm cách “hòa nhịp” với chính quyền Trump, vốn có lập trường thân thiện với crypto.
USAT cũng là stablecoin đầu tiên của Tether tuân thủ Đạo luật GENIUS – khung pháp lý liên bang mới. Đây là lần hiếm hoi Tether được nhìn nhận với hình ảnh “ưu tiên tuân thủ”, trái ngược hẳn với các cáo buộc thiếu minh bạch dự trữ trước đây.
Đòn áp lực với Circle
Circle là công ty đứng sau USDC, stablecoin lớn thứ hai thế giới. Nếu USDT nổi tiếng nhờ quy mô và độ phủ toàn cầu, thì USDC lại ghi điểm bằng sự minh bạch và quan hệ thân thiết với các định chế tài chính truyền thống như Coinbase.
Hiện USDT có tổng cung hơn 170 tỷ đô la, gấp đôi USDC (73 tỷ đô la). Nhưng lần này, Tether không chỉ cạnh tranh về quy mô. Bằng cách tung USAT ngay tại Mỹ – “sân nhà” của Circle – Tether muốn cạnh tranh ngay trên thế mạnh tuân thủ của đối thủ.
Giới phân tích cho rằng với nguồn lực tài chính khổng lồ, Tether có thể nhanh chóng quảng bá USAT, thu hút đối tác tổ chức và làm lung lay vị thế vốn vững chắc của USDC. Trong khi đó, các dự án mới nổi như Hyperliquid cũng chuẩn bị phát hành stablecoin riêng, càng làm bức tranh cạnh tranh thêm gay gắt.
Bài toán giám sát và quyền riêng tư
Dù mở ra cơ hội lớn, việc Tether bước vào thị trường Mỹ đồng nghĩa USAT phải chấp nhận luật chơi mới. Khác với USDT vốn “permissionless” – tức không cần cấp phép và ít bị giám sát – thì USAT sẽ minh bạch và có thể bị truy xuất giao dịch. Điều này làm dấy lên lo ngại: stablecoin có còn giữ được tinh thần “tự do, không biên giới” vốn là giá trị ban đầu của tiền số hay không.
Một số chuyên gia cho rằng USAT có thể làm mất đi sức hấp dẫn với nhóm nhà đầu tư ở các nền kinh tế lạm phát cao – nơi USDT từng được xem như “cửa thoát hiểm”. Tuy nhiên, nếu thành công, nó sẽ đưa stablecoin tiến thêm một bước để trở thành hạ tầng tài chính toàn cầu, vừa thân thiện với luật pháp, vừa được giới đầu tư tổ chức tin tưởng.
Kết luận: Cuộc chơi mới của stablecoin đã bắt đầu
Sự ra mắt của USAT cho thấy Tether không còn chỉ muốn giữ vai trò “ông vua ngoài khơi” với USDT, mà còn sẵn sàng thách thức Circle ngay trên đất Mỹ – nơi vốn được xem là lãnh địa của đối thủ.
Bức tranh stablecoin vì thế đang phân hóa rõ ràng: USDT tiếp tục là “mỏ neo thanh khoản” cho toàn cầu, USDC cùng USAT trở thành “đường ray tuân thủ” phù hợp với thị trường Mỹ, còn những cái tên mới như USDe, Sky hay USDH lại đại diện cho thế hệ stablecoin mang lại lợi suất.
Câu hỏi lớn đặt ra: Liệu stablecoin có thể vừa đảm bảo minh bạch pháp lý vừa giữ được tự do tài chính – hay cuối cùng sẽ trở thành công cụ mới của hệ thống cũ?.
Đọc thêm: Các công ty phát hành stablecoin tạo ra lợi nhuận như thế nào?
