Một cuộc tranh luận gay gắt đang diễn ra tại trung tâm tài chính Hoa Kỳ về sự trỗi dậy của stablecoin (các đồng tiền số ổn định được neo giá theo tiền pháp định). Tâm điểm của sự chú ý bắt nguồn từ cảnh báo của ông Brian Moynihan, Giám đốc điều hành Bank of America, về một kịch bản rủi ro chưa từng có đối với hệ thống ngân hàng truyền thống.
Nguy cơ "chảy máu" nguồn vốn cho vay
Theo phân tích từ người đứng đầu Bank of America, khoảng 6.000 tỷ USD tiền gửi – tương đương với hơn 1/3 tổng lượng tiền gửi tại các ngân hàng Mỹ – đang đứng trước nguy cơ dịch chuyển sang thị trường stablecoin. Đây không chỉ là một sự thay đổi về nơi cất giữ tài sản mà còn là mối đe dọa trực tiếp đến mô hình kinh doanh cốt lõi của ngành ngân hàng.
Khi dòng tiền này rời khỏi tài khoản ngân hàng để chuyển sang các ví tiền số, các nhà băng sẽ mất đi nguồn vốn giá rẻ quan trọng dùng để cung cấp các khoản vay cho nền kinh tế. Để bù đắp sự thiếu hụt này, các ngân hàng buộc phải tìm kiếm nguồn vốn bán buôn từ các thị trường khác với chi phí đắt đỏ hơn nhiều. Hệ quả tất yếu là lãi suất cho vay đối với doanh nghiệp và người tiêu dùng sẽ tăng cao, gây áp lực lên tăng trưởng kinh tế.
Ông Moynihan so sánh cấu trúc vận hành của stablecoin hiện nay tương tự như các quỹ thị trường tiền tệ. Thay vì dòng tiền được tái đầu tư vào nền kinh tế thông qua các khoản vay sản xuất kinh doanh, số tiền bảo chứng cho stablecoin thường được giữ trong các công cụ ngắn hạn như trái phiếu Chính phủ. Điều này đồng nghĩa với việc hàng nghìn tỷ USD có thể nằm "bất động" trong các tài sản an toàn thay vì chảy vào mạch máu của nền kinh tế thực.
Tranh cãi pháp lý và quyền lợi người dùng
Sự lo ngại của giới ngân hàng đã tác động mạnh mẽ đến các nhà làm luật. Thượng nghị sĩ Tim Scott mới đây đã giới thiệu một dự thảo luật về cấu trúc thị trường tiền mã hóa, trong đó có những điều khoản gây tranh cãi lớn. Đáng chú ý nhất là đề xuất cấm các nhà cung cấp dịch vụ trả lãi suất cho người dùng chỉ vì hành động nắm giữ stablecoin.
Quy định này ngay lập tức vấp phải sự phản đối quyết liệt từ phía các doanh nghiệp tiền số. Sàn giao dịch Coinbase đã chính thức rút lại sự ủng hộ đối với dự luật, cho rằng việc ngăn cấm trả lãi sẽ triệt tiêu những lợi ích cốt lõi mà stablecoin mang lại cho người dùng. Bên cạnh đó, các quy định mới cũng dấy lên lo ngại về việc mở rộng quyền giám sát tài chính quá mức và ảnh hưởng tiêu cực đến các chương trình thưởng đang vận hành trên các sàn giao dịch.
Cuộc chiến chưa ngã ngũ
Sức nóng của vấn đề đã khiến quá trình thông qua dự luật gặp nhiều trắc trở. Cuộc họp để xem xét và hoàn thiện văn bản luật đã buộc phải hoãn lại vô thời hạn. Nguyên nhân chính đến từ áp lực vận động hành lang căng thẳng từ cả hai phía: một bên là hệ thống ngân hàng muốn bảo vệ nguồn vốn, bên kia là ngành công nghiệp tiền số đang đấu tranh cho sự đổi mới.
Hiện tại, vẫn còn hơn 70 sửa đổi được đệ trình để xem xét, cho thấy sự bất đồng sâu sắc giữa các bên liên quan. Kết quả của cuộc tranh luận này không chỉ định hình lại khung pháp lý cho tiền số tại Mỹ mà còn quyết định hướng đi của dòng vốn hàng nghìn tỷ USD trong tương lai gần.
