JPMorgan cảnh báo “cuộc chơi tổng bằng 0”
Theo báo cáo của JPMorgan công bố hôm 17/9, Circle (USDC) sẽ gặp phải “áp lực cạnh tranh dữ dội” từ loạt đối thủ mới, đặc biệt là Tether với dự án USAT, Hyperliquid với USDH, cùng các fintech như Robinhood và Revolut.
Các chuyên gia do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn dắt nhận định: nếu thị trường crypto không mở rộng thêm, stablecoin có thể rơi vào “cuộc chơi tổng bằng 0” – nơi thị phần chỉ chuyển từ bên này sang bên khác, thay vì tạo ra tăng trưởng mới.
Đọc thêm: Hàn Quốc ra mắt stablecoin bảo chứng bởi đồng Won trên Avalanche
Tether: Tham vọng chinh phục thể chế với USAT
Tether dự định tung ra USAT, một stablecoin tuân thủ đầy đủ đạo luật GENIUS Act mới ban hành tại Mỹ. Khác với USDT hiện tại chỉ đáp ứng khoảng 80% quy định, USAT sẽ lưu ký tài sản tại Anchorage Digital – một tổ chức có giấy phép ngân hàng.
Theo JPMorgan, điều này có thể giúp Tether:
-
Xây dựng niềm tin với nhà đầu tư tổ chức.
-
Giảm phụ thuộc vào ngân hàng trung gian.
-
Tối ưu chi phí vận hành và tránh rủi ro như Circle từng gặp trong vụ SVB sụp đổ năm 2023.
Hyperliquid và các fintech nhập cuộc
Không chỉ Tether, sàn phái sinh Hyperliquid cũng chuẩn bị ra mắt stablecoin riêng mang mã USDH, nhằm giảm phụ thuộc vào USDC. JPMorgan ước tính, Hyperliquid hiện chiếm tới 7,5% tổng lượng USDC sử dụng, đồng nghĩa khi USDH xuất hiện, Circle có nguy cơ mất thêm thị phần.
Song song đó, các fintech lớn như Robinhood và Revolut cũng được cho là đang phát triển stablecoin riêng.
Đáp trả, Circle đang xây dựng Arc – một blockchain chuyên biệt cho stablecoin, tối ưu tốc độ, bảo mật và khả năng kết nối, với mục tiêu giữ USDC làm trung tâm hệ sinh thái crypto.
Thị trường stablecoin: tăng trưởng nhưng không bứt phá
Theo JPMorgan, nguồn cung stablecoin hiện đạt khoảng 278 tỷ USD, nhưng tỷ trọng so với vốn hóa toàn thị trường crypto gần như không thay đổi, duy trì dưới mức 8% trung bình từ năm 2020.
Điều này cho thấy, dù quy mô stablecoin có tăng, phần “miếng bánh” vẫn không lớn hơn, củng cố quan điểm rằng các nhà phát hành chỉ đang giành giật thị phần lẫn nhau.
Kết luận: Cạnh tranh sẽ định hình lại cuộc chơi stablecoin
Những động thái mới từ Tether, Hyperliquid và fintech báo hiệu kỷ nguyên cạnh tranh gay gắt hơn cho Circle và cả thị trường stablecoin. Nếu khung pháp lý Mỹ thực sự mở đường, người dùng sẽ có nhiều lựa chọn hơn, còn các nhà phát hành buộc phải đổi mới để tồn tại.
Trong bối cảnh stablecoin ngày càng gắn chặt với dòng chảy của crypto toàn cầu, câu hỏi lớn đặt ra: liệu cuộc đua này sẽ mở ra một thị trường lớn hơn, hay chỉ là ván cờ “tổng bằng 0”?
Đọc thêm: Thượng nghị sĩ Mỹ chất vấn chính quyền Trump về mối liên hệ với Binance
