Trong một nguồn tin có tựa đề "Thanh gươm Damocles của HYPE", chuyên gia thị trường tiền mã hóa Arthur Hayes đã đưa ra lý giải cho quyết định bán 96.600 token HYPE của mình, đồng thời cảnh báo về áp lực nguồn cung khổng lồ sắp tới đối với dự án Hyperliquid.
Theo nguồn tin cho biết, hệ sinh thái Hyperliquid đã trải qua một giai đoạn phát triển bùng nổ, với khối lượng giao dịch đạt đỉnh và đồng USDH trở thành tâm điểm của thị trường. Tuy nhiên, Hayes cho rằng thời điểm thử thách thực sự của Hyperliquid sắp đến. Bắt đầu từ ngày 29 tháng 11 năm 2025, 237,8 triệu token HYPE sẽ được mở khóa dần dần trong vòng 24 tháng. Với mức giá hiện tại là 50 USD mỗi token, tổng giá trị số token này lên tới 11,9 tỉ USD, tương đương với khoảng 500 triệu USD sẽ được tung ra thị trường mỗi tháng.
Nguồn tin về khối lượng lớn khoảng 237,8 triệu token HYPE sẽ được mở khóa dần dần trong vòng 24 tháng. Với mức giá hiện tại là 50 USD mỗi token, tổng giá trị số token này lên tới 11,9 tỉ USD, tương đương với khoảng 500 triệu USD sẽ được tung ra thị trường mỗi tháng.
Nguồn tin nhấn mạnh rằng việc bán token với số lượng lớn này sẽ tạo ra một sức ép thanh khoản đáng kể. Hiện tại, các chương trình mua lại của Hyperliquid chỉ có thể hấp thụ khoảng 17% số token được mở khóa. Điều này để lại một "lượng cung dư thừa" khổng lồ, lên tới 410 triệu USD mỗi tháng. Hayes đặt câu hỏi liệu thị trường đã thực sự định giá đầy đủ quy mô của đợt mở khóa này hay chưa.
Một số chuyên gia tin rằng các quỹ đầu tư phi tập trung (DATs) như Sonnet có thể giúp giảm bớt áp lực. Sonnet, một trong những DAT lớn nhất từ trước đến nay, đã huy động được khoảng 583 triệu USD bằng token HYPE và 305 triệu USD tiền mặt. Tuy nhiên, Arthur Hayes nhận định rằng ngay cả khi cộng gộp tất cả các DAT, số tiền này vẫn chỉ như "một giọt nước giữa đại dương" so với lượng token HYPE sắp được mở khóa.
Sự chênh lệch giữa việc Sonnet mua lại HYPE và số lượng token HYPE sắp được mở khóa.
Bên cạnh đó, nguồn tin cũng chỉ ra sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt trong thị trường. Khi Hyperliquid vươn lên chiếm lĩnh thị phần, họ đã trở thành mục tiêu của các sàn giao dịch lớn (Tier-1 exchanges) và các đối thủ mới nổi như Lighter.xyz. Mặc dù không khẳng định chắc chắn, Hayes cho rằng việc CZ (cựu CEO Binance) thúc đẩy dự án Aster hai tháng trước khi HYPE mở khóa có thể không phải là một sự trùng hợp ngẫu nhiên.
Nhìn chung, nguồn tin của Arthur Hayes mang đến một cái nhìn thận trọng và thực tế về tương lai của Hyperliquid, cho rằng việc mở khóa token sắp tới sẽ là một thử thách lớn đối với dự án này.
